미국주식연구소

(Brookings, Aug/23/2024) The Life Cycle of Market Champions  미국 달러는 세계에서 가장 지배적인 통화이다. 그러나 지정학적 분열의 증가, 국제 무역과 금융에 대한 갈등, 그리고 많은 서구 민주주의 국가에서의 세계화에 대한 대중적 반발로 인해 달러의 지위가 위험에 처해 있다는 지속적인 추측이 있다. 이 글은 글로벌 경제에서 미국 달러의 역할과 그 미래에 대한 논쟁을 설명한다. How is the dollar used abroad?준비금 Reserves: 전 세계의 정부와 중앙은행은 달러 표시 자산, 일반적으로 미국 재무부 채권을 준비금으로 보유하여 자국 통화의 외환 가치를 관리하거나 경제 충격에 대비한다. 달러 자산은 전 세계 외환 준비금의 약 59%를 차지..

(Bridgewater, June/18/2024) The Life Cycle of Market Champions  역사적으로 특정 기업들이 주식 시장을 지배해 왔지만, 창조적 파괴의 과정 때문에 오랜 기간 동안 정상에 머무르는 것은 매우 어려운 일이다. 현재 시장 환경의 한 가지 특징은 소수의 기업들이 시장의 상위권을 차지하고 있다는 점이다. 상위 10개 미국 기업이 미국 주식 시장 시가총액의 거의 1/3을 차지하고 있으며, 이는 수십 년 만에 나타난 높은 집중도를 보여준다. 이러한 챔피언 기업들은 엄청난 성과를 이루었기 때문에 시장에서는 이들이 앞으로도 계속해서 잘할 것이라고 기대하고 있다. 역사적으로도 항상 시장의 선두 주자들이 있어 왔다. 예를 들어, 한때 철도 회사들이 시장의 1/3 이상을 차지했..

(FT, Jan/24/2024) BlackRock goes all in on infrastructure Michela Tindera 자산운용사인 블랙록(BlackRock)은 엄청난 규모의 회사입니다. Michela Tindera 파이낸셜 타임스(FT)의 미국 금융 편집자인 Brooke Masters입니다. Brooke Masters 블랙록은 대량의 공공 주식과 공공 부채를 다루고 있습니다. 직원 수가 20,000명에 달하며, 때로는 미국의 모든 회사의 약 8%를 보유하기도 합니다. 정말 거대한 회사죠. Michela Tindera 블랙록은 관리 자산이 10조 달러에 달하는 회사입니다. 회사의 기원은 전통적인 자산 관리 분야에 있습니다. Brooke Masters 블랙록 사업의 가장 큰 부분은 지수 펀드라..

(FT, July/31/2024) Why executive pay is skyrocketing Patrick Temple-West 올해 CEO들의 연간 급여 인상을 보면, 2024년까지 공개된 것에 따르면 사상 최대입니다. Michela Tindera Patrick의 보도에 따르면, S&P 500에 속한 기업들의 중간 CEO 보수가 최근 공개된 자료에 따르면 12% 증가했다고 합니다. 반면 S&P 500에 속한 근로자들의 보수는 같은 기간 동안 5% 조금 넘게 증가했습니다. Patrick Temple-West 미국 기업의 경향은 수십 년 동안 계속되고 있는데, 그 경향이 바로 경영진 보수가 점점 더 높아지고 있다는 것입니다. 이것은 최고 경영자와 다른 경영진들과 그들에게 보고하는 근로자들 사이의 격차를 ..

(FT, Aug/25/2024) Who is winning the chip wars? With Chris Miller Soumaya Keynes자, 1에서 10까지의 척도를 생각해 봅시다. 1은 미국이 칩 전쟁에서 지고 있는 상황이고, 10은 미국이 완전히 승리하고 있는 상황이에요. 정상에 있고, 누구도 따라잡을 수 없는 상태입니다.. 5년 전, 미국은 칩 전쟁에서 어느 정도에 있었고 지금은 어느 정도에 있다고 보시나요? Chris Miller  미국은 여전히 상대적으로 강한 위치에 있다고 생각하지만, 5년 전보다 상황이 나빠졌습니다. 당시에는 8점 정도였는데, 지금은 6점으로 떨어졌습니다. 이는 중국이 매우 효과적인 경쟁자가 되었기 때문입니다. 그러나 이 평가에는 주의가 필요합니다. 왜냐하면 단순히 미..

(Bloomberg, Aug/26/2024) 테무 PDD 2022년 이후 최대 급락테무의 모기업인 PDD 홀딩스 주식회사의 주가가 2022년 이래 가장 큰 폭으로 떨어졌다. 매출 성장이 불가피하게 줄어들 거라는 경고 때문이다. 이는 바이트댄스 같은 공격적인 경쟁자들을 상대로 확장 속도를 유지하는 게 얼마나 어려운지를 보여준다. 공동 창업자 천레이는 PDD의 현재 궤도가 지속 가능하지 않다고 거듭 강조했다. 바이트댄스의 틱톡이나 알리바바 그룹 홀딩스 같은 경쟁자들이 가격에 민감한 소비자들을 놓고 다투는 시기다. 뉴욕 장 전 거래에서 회사 주가는 미끄러졌다. 뉴욕 시간 오전 9시 43분 기준 PDD의 미국 예탁증서는 26% 하락했다. 2022년 10월 24일 이후 장중 최대 손실이다. 회사는 전자상거래 사업..

(CNBC, Aug/25/2024) Morgan Stanley says a cyclical downturn in global tech is almost certain next year 모건 스탠리는 내년에 글로벌 기술 분야에서 주기적인 침체가 거의 확실하다고 전망했다.모건 스탠리는 8월 20일 보고서에서 “우리의 기본 시나리오는 2025년에 주기적인 침체가 거의 확실하다는 것”이라며, 이는 매출 성장률의 변화율이 “역전될 가능성”과 공급과 수요의 긴장된 상태에 의해 발생할 것이라고 덧붙였다. 모건 스탠리는 “반도체 재료와 AI 공급망과 같은 특정 기술 부문은 가격 변동성과 운영 레버리지의 높은 변동성으로 인해 가장 큰 타격을 받을 수 있다”고 말했다. 그러나 모건 스탠리는 이러한 영향이 기술 전반에 걸쳐..

(HBR, Feb/5/2024) Why Are Companies Sitting on Cash Right Now? 대다수의 미국인이 팬데믹 동안 모아둔 저축을 거의 다 쓴 반면, 비은행권 미국 기업들은 현금 보유를 늘려 6.9조 달러에 이르렀다. 이는 두 나라를 제외한 모든 국가의 GDP보다 큰 금액이다. 금리가 인상되었음에도 불구하고, 현재 비은행권 미국 기업들이 보유한 총자산의 5분의 1에 해당하는 1달러가 현금 자산으로 구성되어 있다. 왜 미국 기업들은 대출 비용보다 훨씬 낮은 수익률을 제공하는 자산에 이렇게 많은 현금을 보유하고 있는 것일까? 연구자들은 유연성 및 세금과 같은 여러 설명을 제시해왔고, 우리는 이를 아래에서 검토한다. 그러나 우리의 연구는 "예비 현금 보유"라고 부르는 또 다른 설명을..

(HBR, June/27/2019) Why Are Companies That Lose Money Still So Successful? 1979년, 심리학자 다니엘 카네만과 아모스 트버스키는 손실이 인간의 의사 결정에서 이익보다 더 크게 작용한다고 유명하게 주장했다. 예를 들어, 1달러의 손실은 1달러의 이익보다 우리의 행동에 더 큰 영향을 미친다. 마찬가지로, 기업이 손실을 발표하면 동일한 금액의 이익을 발표할 때보다 주가가 더 크게 하락한다. 투자자들은 손실을 보는 기업에서 이탈하고, 대출자들은 손실을 내는 기업에 대한 자금 지원을 중단하는 경향이 있다. 이러한 상황에서 기업들은 사업 부문을 재구성하고 직원을 해고하기 시작한다. 일부 기업은 의미 없는 인수합병(M&A)을 진행하거나, 손실 대신 이익을 ..

(HBR, Aug/16/2019)  The Gap Between Large and Small Companies Is Growing. Why? 많은 연구와 뉴스 헤드라인에서 전통적인 대기업은 혁신할 수 없고, 소규모 디지털 회사들이 많은 대기업을 무너뜨릴 것이라는 의견들이 지배적이다. 지난 30년 동안 수많은 스타트업이 혁신을 통해 오늘날 대기업 megacorporation이 된 것을 보았지만, 우리는 이러한 파괴적 혁신이가 디지털 혁명의 모멘텀으로 가속화되고 있는지 궁금했다.  특히, 대기업들 large corporations이 새로운 기술에 의해 점점 더 밀려나고 있는지, 아니면 실제로 디지털 및 기타 새로운 기술을 활용하여 혁신하고 성장하고 있는지 확인하고 싶었다. 그러나 일반적인 생각과는 달리, 우..