미국주식연구소

(BlackRock, Dec/9/2024) Staying pro-risk into 2025 인공지능(AI)과 같은 구조적 변화가 경제를 재편하고 있다. 우리는 위험 선호를 유지하며, 수혜 범위가 확대된다고 판단해 미국 주식 비중을 늘렸다.미국 주식은 지난주 새로운 최고치를 기록했다. 11월 미국 고용 보고서는 임금 상승률이 연준의 목표 수준에서 인플레이션이 안정되기에 충분하지 않음을 보여줄 것이다.이번 주 유럽중앙은행(ECB)이 금리를 25bp 인하할 것으로 예상된다. 미국 소비자물가지수(CPI)는 견조한 임금 상승으로 인해 서비스 인플레이션이 지속적으로 높은 수준을 유지하고 있음을 보여줄 것이다.올해는 전형적인 경기 순환이 아님을 다시금 확인시켜주고 있다. 대신 인공지능(AI)의 부상과 같은 대규모 구..

(Blackrock, Nov/25/2024)  Getting active to identify AI winners AI 승자를 식별하기 위한 적극적 접근법우리는 AI가 경제와 시장을 근본적으로 재편할 가능성이 있다고 믿는다. 잠재적 수혜자를 폭넓게 식별하려면 적극적인 투자 접근법이 필요하다.지난주 미국 주식은 엔비디아(Nvidia)의 실적 발표로 AI 인프라 구축이 주목받으며 사상 최고치에 근접했다. 미국 국채 수익률은 6개월 만에 최고치 근처를 유지했다.우리는 10월 미국 핵심 개인소비지출(PCE) 데이터를 주시하고 있다. 최근 임금 데이터는 상승세가 여전히 높음을 보여주며, 핵심 인플레이션이 연방준비제도(Fed)의 2% 목표치 근처로 쉽게 둔화되지 않을 것을 시사한다.엔비디아의 3분기 기업 실적은 A..

현재 미국 주식시장의 집중도는 절대적 및 상대적으로 어느 정도인가? 현재 상위 10개 기업은 미국 주식 전체 시가총액의 30% 이상을 차지하고 있다. 이는 2000년보다 높은 집중도이지만, 1930년대, 1950년대, 1960년대와 같은 미국 역사상의 다른 시점과 유사한 수준이다.   그러나 일부 기준으로 보면, 오늘날 시장의 집중도는 역사적으로 볼 때 오히려 낮은 편이다.  1950년대 중반에는 IBM, AT&T, GM이라는 단 세 개의 주식이 전체 시장 시가총액의 약 28%를 차지했다. 1960년에는 AT&T라는 단일 주식이 전체 시장의 13%를 차지했는데, 이는 현재 가장 큰 주식인 엔비디아의 비중의 약 두 배에 해당한다. 따라서 미국 시장의 집중도는 역사적 기준 내에 있다. 국제 시장과 비교하면,..

(블랙록, Nov/18/2024)  High-for-longer shapes strategic view 미국 대선 결과는 지속적인 인플레이션 압력과 높은 금리가 장기화될 것이라는 우리의 기대를 강화했다. 이에 따라 전략적 관점을 조정했다.  지난주 미국 주식은 대선 이후 상승세가 동력을 잃으면서 사상 최고치에서 소폭 하락했다. 미국 10년물 국채 수익률은 6개월 만에 최고치를 기록했다. 11월 글로벌 플래시 PMI는 고르지 않은 글로벌 성장 상태에 대한 단서를 제공할 것이다. 영국 중앙은행(BOE)의 두 번째 금리 인하 이후 영국 CPI가 시장의 주목을 받고 있다.    우리는 공급 요인에 의해 형성되는 세상을 보고 있으며, 구조적 요인이 인플레이션 압력을 지속시키고 금리를 장기간 높은 수준으로 유지할 ..

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(블랙록, Oct/21/2024) U.S. earnings strength stands out 우리는 3분기 실적 시즌에서 미국 기업 수익의 강세가 기술 분야를 넘어 더 넓게 확산될 것으로 보고 있다. 일본과 유럽 일부 부문에서도 긍정적인 부분이 보인다.   - 미국 주식은 지난주 소형주로의 회전이 지속되면서 사상 최고치를 경신했으며, 미국 10년물 국채 수익률은 최근 정점에 근접해 있다.   - 이번 주에는 유럽중앙은행(ECB)이 세 번째로 금리를 인하한 후 유로존의 플래시 PMI 지표에 주목한다. ECB가 금리 인하 속도를 가속화할 것으로 예상한다.   여름 하락세 이후 3분기 기업 실적 시즌이 시작되면서 미국 주식은 새로운 고점을 기록하고 있다. 우리는 미국 기업의 수익 강세가 기술 분야를 넘어 더..

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Early cycle: IaaS in focus    Gen-AI 워크로드의 고성능 컴퓨팅 요구를 지원하기 위해, 자본이 풍부한 몇몇 기업들이 이 산업을 위한 용량 풀을 구축할 수 있었다. 우리는 MSFT(마이크로소프트), NVDA(엔비디아), AWS(아마존 웹 서비스), GCP(구글 클라우드 플랫폼)와 같은 기업들이, 그리고 대형 기초 모델에서 강력한 입지를 가진 소규모의 비상장 기업들(OpenAI, Anthropic 등)이 높은 자본 요구 사항 덕분에 비교적 강력한 경쟁 장벽을 제공하며 그들의 가치 제안을 유지할 것으로 예상한다. 이들 기업은 다양한 투자(직접 인벤토리, 소수 지분 투자 등)를 통해 대형 기초 모델의 학습을 가능하게 하고, 수요가 애플리케이션 계층으로 확산되기 위해 필요한 미세 조정 ..

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(블랙록, Oct/8/2024) Our anchor in choppy markets   • 우리는 4분기를 앞두고 단기적으로 우호적인 거시 경제 배경 덕분에 리스크 자산을 유지한다. 최근의 변동성이 큰 시장은 투자 기준을 확실히 갖는 것이 얼마나 중요한지를 보여준다.  • 지난주 미국 주식은 보합세를 보였다. 2년물과 10년물 미 국채 수익률은 시장이 금리 인하 기대를 축소하면서 급등했다. 이는 우리가 지나치다고 생각했던 기대였다.  • 우리는 이번 주에 발표되는 미국 소비자물가지수(CPI)를 주시하며, 인플레이션이 연준의 목표치로 계속 하락하고 있는지 확인할 것이다. 우리는 공급 제약이 장기적인 인플레이션 압력을 더할 것으로 보고 있다. 올해 시장 내러티브는 인공지능(AI)에 대한 열광에서 대형 기술 ..