미국주식연구소

중국이 미국과의 대결에서 승리할 수 있을 것이라 생각하는 이유

(The Economist, Apr/8/2025) Why China thinks it might win a trade war with Trump  무역 전쟁이 빠르게 격화되고 있다. 4월 8일, 도널드 트럼프 대통령이 몇 시간 전 새롭게 위협을 가한 데 대응해, 중국 당국은 "끝까지 싸울 것 fight to the end "이라고 다짐했다. 이미 중국은 미국의 34% 관세에 맞설 것이라고 밝힌 상태였다. 이렇게 되면 중국의 미국산 수입품에 대한 관세율은 70%에 달하게 된다. 같은 날 늦게, 백악관은 4월 9일부터 중국산 제품에 104% 관세를 부과할 것이라고 확인하며 맞대응에 나섰다. 세계 최대 경제 대국인 미국과 중국 간의 탈동조화 decoupling를 막을 수 있는 것은 거의 없는 상황이다. 트럼프..

상호 관세에 대응하는 공급망 조정

(Nikkei Asia, Apr/9/2025) From Apple to Samsung, Trump's tariffs force supply chains to adapt -- fast  지난 11월 도널드 트럼프가 대통령으로 당선된 이후, 세계 최대 전자 브랜드들은 아시아의 공급업체들에게 미국으로 스마트폰, 노트북, 서버 등의 생산을 늘리고 더 많이 선적해 달라고 요청해 왔다. 트럼프 대통령이 취임할 때 예상됐던 관세를 피하기 위한 이러한 노력은, 지난주 트럼프 대통령이 글로벌 무역에 '폭탄 bomb'을 던지면서 한층 더 가속화되고 혼란스러워졌다. 그는 교역 상대국에 대해 최대 50%에 달하는 ‘상호 보복 관세’를 발표한 것이다. 며칠 안에 다가온 가혹한 관세 인상에 대응해야 했던 애플, 델, 마이크로소프..

달러의 역할, 과도한 특권인가

(Brookings, Jan/7/2016) The dollar’s international role: An “exorbitant privilege”? 이 글은 내가 진행한 먼델-플레밍 Mundell-Fleming 강연을 바탕으로 한 세 번째 글이다. 앞선 두 글에서는 최근 미국 통화정책에 제기된 두 가지 비판을 다루었다. 첫째는, 미국이 달러 가치를 절하해 무역에서 경쟁 우위를 얻으려는 이른바 '통화 전쟁'을 벌였다는 주장이다. 둘째는, 미국 통화정책의 변화가 특히 신흥국을 포함한 다른 나라들의 금융안정성에 파급 효과를 미쳤다는 지적이다. 이러한 논쟁은 또 다른 질문을 낳는다. 다른 주요 중앙은행들도 공격적인 통화정책을 펼쳤음에도 왜 유독 연준이 이러한 비판의 중심이 되는가? 흔히 제시되는 답변은, 국제..

제프 베조스 레터

올해는 자본시장에 참여하는 많은 이들에게 참으로 가혹한 한 해였고, 아마존닷컴(Amazon.com) 주주들에게도 마찬가지였다. 이 글을 쓰는 현재, 우리의 주가는 작년에 여러분께 편지를 썼을 때보다 80% 넘게 하락한 상태다.그럼에도 불구하고, 거의 모든 측면에서 아마존닷컴이라는 회사는 과거 어느 때보다 더 강한 위치에 있다는 뜻이다.2000년 한 해 동안 우리는 2천만 명의 고객에게 서비스를 제공했는데, 이는 1999년의 1천4백만 명에서 증가한 수치다.매출은 1999년 16억 4천만 달러에서 2000년 27억 6천만 달러로 증가했다.2000년 4분기의 프로포마(pro forma) 영업손실은 매출의 6%로 줄어들었는데, 이는 1999년 4분기의 매출 대비 26% 손실에서 크게 개선된 수치다.미국 시장에..

주식 투자는 왜 특별한가

(FT, Apr/20/2017) The unique advantage of equity investment 주식 및 주식 투자 — 즉, equities — 는 다른 자산군과 비교했을 때 거의 이해되지 않거나 거의 논의되지 않는 독특한 장점을 갖고 있다. 주식은 채권이나 부동산 같은 다른 자산군과는 달리 복리로 가치가 증가할 수 있다. 그 이유는 아주 간단한데, 기업들이 스스로 벌어들인 이익의 일부를 사업에 재투자하기 때문이다. S&P 500이나 FTSE 100 같은 주요 지수에 포함된 기업들을 보면, 평균적으로 기업들은 순이익의 약 절반을 배당금으로 지급하고 있다. 지급되지 않은 나머지 이익은 회사에 재투자된다. 다른 자산군에서는 이런 일이 일어나지 않는다. 채권을 보유하고 있다면 이자를 받겠지만, 그 ..

진시황제 시대에 불로초를 구하러 떠난 선원들이 중국으로 돌아가지 못하고 한국과 일본에 정착했다는 이야기는 역사적 사실이라기보다는 전설과 설화에 가까운 내용이라고 추정된다. 이 이야기는 주로 진시황이 불로장생을 꿈꾸며 서복(徐福, 또는 서불)이라는 인물을 동쪽 바다로 보내 불로초를 찾게 했다는 고대 중국의 기록에서 비롯된 것으로 보인다.  역사적 배경 진시황(기원전 259~210년)이 불로불사를 추구했다는 이야기는 『사기(史記)』에 기록되어 있다고 전해진다. 『사기』 「진시황본기」에 따르면, 진시황은 불로장생의 약을 구하기 위해 서복을 포함한 사람들을 동해로 보냈고, 서복은 수천 명의 동남동녀(젊은 남녀)와 함께 배를 타고 떠났다고 한다.  그러나 서복이 돌아오지 않았다는 기록만 남아 있을 뿐, 그 이후의..

행복한 가정은 모두 엇비슷하다. 불행한 가정은 제각각으로 불행하다 (Happy families are all alike; every unhappy family is unhappy in its own way) 이 책을 끝마치면서 나는 의 인용문을 다시 떠올렸다. 기업들이 위대해지는 과정과 몰락하는 과정을 연구하고 난 뒤, 기업이 위대해지는 것보다 몰락하는 길이 더 다양하다는 결론을 내렸기 때문이다. 고대 그리스 시절 '자만'은 영웅의 지나친 자부심 혹은 무고한 사람들에게 고통을 주는 난폭하고 잔인한 태도(그리스 라틴학 교수, 루퍼스 피어스의 표현)라는 개념으로 통했다. 매일, 매주, 매년 쉬지 않고 돌리다 보면 그 힘이 쌓여 마침내 한 바퀴가 돌고 이것이 열 바퀴, 백 바퀴 그리고 천 바퀴, 백만 바퀴가 ..