미국주식연구소

헤지 펀드와 뮤추얼 펀드의 포지셔닝 및 성과 헤지 펀드가 선호하는 롱 포지션 종목들(GSTHHVIP, Goldman Sachs Top Holdings Very Important Positions)은 19% 상승해서 S&P 500 지수를 1%p 앞섰고, 뮤추얼 펀드 오버웨이트 바스켓(GSTHMFOW, Goldman Sachs Top Holdings Mutual Fund Overweights)은 12% 수익률을 냈는데, 뮤추얼 펀드 언더웨이트 바스켓(GSTHMFUW, Goldman Sachs Top Holdings Mutual Fund Underweights )보다 6%p 뒤처졌다. 헤지 펀드와 뮤추얼 펀드가 공통으로 선호하는 8개 종목은 CRH, FI, MA, PGR, UBER, UNH, V, WDAY이다..

(Investing.com, Aug/19/2024) 골드만삭스 전략가들이 월요일 긍정적인 기술적 지표와 기업들의 자사주 매입이 순풍으로 작용할 것이라며, 향후 4주간 미국 주식 시장이 상승할 수 있다고 전망했다. 그들은 고객 대상 보고서에서 "주식 시장의 고통 거래 지점이 높아졌고, 노동절 바비큐 파티를 앞두고 해변에서 비관적 전망을 하기에는 문턱이 높다"고 언급했다. 전략가들은 추세 추종 시스템 펀드들의 롱 포지션이 7월 4,500억 달러에서 현재 2,500억 달러로 줄었으며, 이들이 레버리지를 다시 늘리는 중이라고 설명했다. 또한 상품거래자문사(CTA)들의 '그린 스윕' 가능성을 언급하며, 이로 인해 시장 방향과 무관하게 주식 시장에서 대규모 매수가 일어날 수 있다고 봤다. 분석에 따르면, 시장이 안..

2024년 2분기 실적 시즌 강세 후 2025년 S&P 500 EPS 전망에 대한 위험도 평가 거시경제적 상황으로 인해 많은 투자자들이 2분기 실적 시즌의 강세를 제대로 받아들이지를 못했다. S&P 500 기업 중 56%가 컨센서스 EPS 예측을 추정치를 크게 상회했는데, 이는 장기 평균인 46%를 웃도는 수치다.  우리는 2025년 EPS 추정치 256달러(6% 성장)를 유지하고 있다. 일회성 비용과 반도체 주기 등 미시적 요인들은 우리의 마진 전망에 상승 위험을 시사하지만, 하방 거시경제적 위험도 존재한다.S&P 500 지수는 이번 주 4.3% 상승했다. 정보기술 섹터가 가장 좋은 성과(8.0% 상승)를 보인 반면, 부동산 섹터는 가장 저조한 실적(0.6% 상승)을 기록했다. 우리는 S&P 500 지..

(BlackRock, Aug/12/2024) Sticking with risk through turbulence 최근의 극심한 시장 변동성은 갑작스러운 투자 심리 변화와 급격한 포지션 청산의 영향을 보여주고 있다. 우리는 위험을 감수하며 높은 확신을 가진 아이디어에 집중하고 있다.일본에서 사상 최악의 3일 연속 하락 이후 미국과 일본 주식이 회복되었다. 엔화는 달러 대비 7개월 만에 최고치로 급등한 후 다시 하락하였다.7월 미국 소비자물가지수(CPI)에 주목하고 있다. 최근의 인플레이션과 고용 데이터는 급격한 금리 인하에 대한 기대를 높였다. 우리는 금리 인하가 앞으로 다가올 것으로 보지만, 금리가 더 오랜 기간 동안 높은 수준에 머물 것으로 예상하고 있다.우리는 투자 심리의 변화와 과도한 포지션이 시장..

(Goldman Sachs, Aug/6/2024)  1. 우리는 높은 밸류에이션, 2분기 실적에 대한 높은 기대치, 그리고 취약한 시장 집중도를 배경으로 주식 시장 조정의 위험을 강조하였다. 동시에, 투자자들은 점점 더 안일해져 가고 있었으며, ‘나쁜 뉴스는 좋은 뉴스’로 해석하고 있었다. 우리의 거시경제 서프라이즈 지표가 악화되었음에도 불구하고, 투자자들은 필요시 금리 인하 가능성과 대형 AI 관련 기업들의 수익성이 다른 곳의 둔화된 성장세를 상쇄할 수 있다는 점에서 위안을 얻고 있었다. 2. 맥락 또한 중요하다. 이번 조정은 지난 20년간 5% 하락 없이 이어진 가장 긴 기간 중 하나 이후에 발생하였다. 글로벌 주식은 2023년 10월 저점에서 약 3분의 1 상승하였고, 나스닥은 약 절반 상승하면서 ..

(Goldman Sachs, Aug/9/2024)  7월에 실업률이 4.3%로 증가한 이후, 미국의 실업률은 3개월 평균 기준으로 전년 대비 0.5%포인트 상승하였다. 이와 같은 소폭의 증가도 전후 미국 경기 순환 역사에서 신뢰할 만한 경기 침체 지표로 작용해왔으며, 이는 25년 전 우리 전 동료인 빌 더들리(Bill Dudley)와 에드 맥켈비(Ed McKelvey)가 언급한 바 있고, 최근에는 사햄 룰(Sahm rule)로 공식화되었다. 우리는 이러한 인상적인 실적 기록에 어느 정도 비중을 두고 있으며, 이에 따라 향후 12개월 내 경기 침체 위험 추정치를 15%에서 25%로 상향 조정하였다.    하지만 우리는 여전히 경기 침체보다는 경제 확장이 계속될 가능성이 훨씬 높다고 생각한다. 과거와 달리,..

(블랙록, Aug/5/2024) 더 많은 중앙은행들이 정책금리 인하를 시작하고 있지만, 우리는 금리가 팬데믹 이전 수준보다는 높게 유지될 것으로 생각합니다. 우리는 단기 국채와 크레잇(기업 채권)을 선호합니다. • 지난주 미국 주식 시장은 변동성이 큰 한 주를 보내며 하락했습니다. 미국 채권 수익률은 부진한 고용 데이터로 인해 다음 달 연준의 더 큰 폭의 금리 인하 기대가 높아지면서 급격히 하락했습니다. • 이번 주 우리는 중국의 인플레이션과 경제 활동을 주시합니다. 중국의 무역 데이터는 수출이 여전히 전반적으로 약한 경제를 뒷받침하고 있음을 보여줄 것으로 예상됩니다. 중앙은행들은 수십 년 만에 가장 빠른 속도의 금리 인상 후 이제 금리 인하를 시작하고 있습니다. 인플레이션 냉각으로 연준은 다음 달 금리..

(블랙록, Jul/29/2024) 시장 '난기류' 속 항해... 전문가들 "단기 변동성에 휘둘리지 마라"최근 시장 변동성은 기업 실적이나 거시 경제 데이터보다는 단기 심리 변화와 연관돼 있다. 우리는 이런 '난기류'를 뚫고 나아가야 한다고 본다. We see recent market volatility tied to near-term sentiment shifts rather than corporate earnings and macro data. We prefer to look through these air pockets. 미국 주식이 2주 연속 하락했다. S&P 500 지수는 2022년 말 이후 최대 일일 하락폭을 기록했다. 하지만 위험 자산들은 주말에 일부 반등했다. 이번 주에는 연준, 일본은행, ..

7월 고용 보고서 충격, 美 소비자 건강 '빨간불'... 소비재 주식 '위험 경보'7월 고용 보고서가 예상보다 더 심각한 미국 노동 시장 악화를 보여줬다. 이에 미국 소비자들의 재정 건전성에 대한 투자자들의 우려가 커지고 있다. 그 결과 연초 이후 소비재 섹터의 성과가 0%로 최악을 기록했다. 2분기 실적과 최근의 거시 경제 데이터는 소비자들의 소득과 재무상태가 여전히 건강하다고 말하고 있다. 하지만 이는 과거를 돌아보는 지표일 뿐이다. 결국 소비자 지출 변화와 기업 매출 성장이 소비재 주식 수익률을 좌우하는 가장 중요한 요인이다. 골드만삭스의 이코노미스트들 미국 소비자 지출이 점진적으로 둔화될 것으로 예측하고 있다. 이는 2025년 매출 성장이 시장의 기대보다 약할 것임을 시사한다. 우리는 소비재 주식..