미국주식연구소

(Reuters, 8/1/2024) Arm이 보수적인 매출 전망을 내놓으면서 ARM 주가가 크게 떨어졌다. 투자자들은 Nvidia 같은 다른 칩 제조사들에 비해 Arm에서는 AI 컴퓨팅 열풍에 따른 수익이 더 늦게 나타날 것을 우려한 것으로 보인다. Arm Holdings 주식은 목요일 장 시작 전 거래에서 11%나 떨어졌다. 이 하락세가 정규장에서도 이어진다면 회사의 시가총액은 약 200억 달러 가량 줄어들 전망이다. Arm 주가는 올해 들어 90% 이상 올랐고, 수요일에도 8.4% 상승으로 마감한 바 있다. Arm의 CEO 르네 하스는 실적 발표 후 열린 컨퍼런스 콜에서 "올해 라이선스를 준 설계로부터 수익을 거두기까지는 시간이 걸립니다. AI 서버 칩의 경우 대략 4년 정도 걸리죠"라고 말했다. 하..

(Investing.com, July/31/2024)  UBS는 아시아 내에서 중국 주식을 가장 선호한다고 밝혔다. 이 증권사는 실적 전망 개선과 더 많은 정책 지원에 힘입어 2024년 말까지 높은 한 자릿수 수익률을 예상하고 있다. UBS는 중국의 주요 인터넷 기업들, 특히 알리바바그룹홀딩스와 JD닷컴 같은 대형 전자상거래 기업들의 실적이 더욱 강해질 것으로 전망했다. 두 회사 모두 온라인 소매의 지속적인 강세로 혜택을 볼 가능성이 크며, 중국 경제가 안정화되면서 소비자 수요도 개선될 수 있다고 봤다. 중국 인터넷 대기업들은 지난 3년간 큰 손실을 기록한 후 현재 상당한 할인 가격에 거래되고 있다. 인터넷 기업 외에도 UBS는 금융, 유틸리티, 에너지, 통신 주식과 같은 방어주에 대한 투자가 중국 시장..

(Economist, July/31/2024)  What Chipotle and McDonald’s say about the consumer slowdown  Americans still want more than just the lowest price 슘페터의 집 근처 로스앤젤레스에는 미국인들이 재치있게 표현하듯 거의 마주 보고 있는 두 개의 패스트푸드점이 있다. 이 둘은 각기 다른 방식으로 오늘날 비즈니스 환경의 가장 큰 수수께끼 중 하나인 미국 소비자의 상태를 설명하는 데 도움이 된다.  하나는 치폴레 멕시칸 그릴이다. 이곳은 부리토와 치킨 볼로 유명한 구내식당 같은 레스토랑인데, 가장 저렴한 메뉴는 밥, 콩, 살사, 그리고 여러 가지 토핑이 들어간 치킨 볼로 가격이 10.60달러이다. 다른 하나는..

(Inc, July/29/2024) 나델라가 2014년 CEO로 취임했을 당시 마이크로소프트는 정체와 내부 갈등 등 여러 도전에 직면해 있었다. 그가 2017년 저서 *히트 리프레시*에서 쓴 것처럼, 그의 첫 번째 주요 초점은 회사의 문화를 변화시키는 것이었다.  나델라가 2014년 CEO로 취임했을 때, 마이크로소프트는 정체와 내부 갈등을 포함한 여러 가지 도전에 직면해 있었다. 그가 2017년 저서 *히트 리프레시*에서 쓴 것처럼, 그의 첫 번째 주요 초점은 회사의 문화를 변화시키는 것이었다.  이는 '모든 것을 아는 태도 know-it-all attitude'에서, 직원들이 자신의 전문성을 방어하고 옳다는 것을 입증하는 데 집중하던 것  employees focused on defending the..

(Bloomberg, July/31/2024) 마이크로소프트의 Azure 클라우드 컴퓨팅 서비스가 분기 성장률 둔화를 보이며, 인공지능 제품에 대한 막대한 투자의 성과를 보고 싶어 하는 투자자들을 실망시켰다. 최근 몇 년간 마이크로소프트의 주요 성장 동력이었던 Azure의 매출은 회계연도 4분기에 29% 증가했다. 이는 전 분기의 31% 증가에 비해 하락한 수치다. 이번 분기 증가분 중 약 8%포인트가 AI에 기인한 것으로, 이는 전 분기의 7%포인트에서 상승한 수치다. "실제로 중요한 것은 클라우드 서비스 수치였습니다 - 조금만 더 높았어야 했죠," 딥워터 애셋 매니지먼트의 매니징 파트너인 더그 클린턴이 블룸버그 텔레비전에서 말했다.  그럼에도 불구하고, 바클레이즈의 분석가 라이모 렌쇼는 AI의 기여도..

(Financial Times, July/31/2024) 마이크로소프트가 최근 인공지능 투자 열풍 속에서 투자자들의 기대에 미치지 못하는 실적을 내며 주가가 하락했다. 이는 실리콘밸리 거대 기업들 중 최근 투자자들의 냉엄한 평가를 받은 또 하나의 사례가 됐다. 두 자릿수 매출과 이익 성장에도 불구하고 시장의 반응이 싸늘했다는 점은 AI 기술과 그것이 빅테크 기업들의 미래에 미칠 영향에 대한 시장의 관심이 얼마나 뜨거운지를 잘 보여준다. 주목받는 클라우드 부문의 판매가 여전히 강세를 보였음에도, 마이크로소프트는 2분기(6월 말 기준) Azure 성장률이 전년 동기 대비 29%로 전 분기의 31%에서 소폭 둔화됐다고 밝혔다. 회사 측은 이를 AI 수요가 공급 능력을 초과했기 때문이라고 설명했다. 에이미 후드..

(Goldman Sachs, July/31/2024) Microsoft의 2024년 회계연도 4분기 실적에 따라 매수 등급과 515달러의 목표가를 재확인한다. 주가는 시간외 거래에서의 부정적 반응을 일부 만회했는데, 우리는 이를 다음과 같은 요인에 기인한다고 본다: 1) 2025년 상반기 Azure 성장 재가속에 대한 건설적인 가이던스 2) 높은 자본 지출(CapEx)을 바탕으로 한 강력한 생성형 AI 수요에 대한 낙관론 이러한 확신은 수익, 이익, 그리고 더 중요하게는 2025년 회계연도 1분기 가이던스가 시장 예상치를 약간 밑돈 것을 어느 정도 상쇄했다. 2010-2017년 Azure 사업 성장을 위한 대규모 자본 지출 급증을 경험하며 Microsoft가 클라우드 사업에 대해 매우 성공적인 전략적 결..

(Goldman Sachs, July/31/2024) AMD의 2024년 2분기 실적과 3분기 가이던스는 대체로 시장 예상과 일치했다. AI 하드웨어와 소프트웨어에 대한 투자 증가로 단기에서 중기적으로 마진 확대 속도가 둔화될 수 있지만, 우리는 다음과 같은 동향에 주목하며 AMD에 대한 매수 등급을 유지한다: 1) 데이터 센터 GPU에서의 강력한 고객 견인력 (회사가 2024년 매출 전망을 기존 약 40억 달러에서 45억 달러 이상으로 상향 조정한 점에 주목) 2) 기업용 서버 CPU 시장에서의 점유율 확대 가속화 (AMD가 여전히 과소 대표된 시장) 3) 임베디드 사업의 안정화 징후 4) 총 마진 확대 우리의 12개월 목표가는 175달러로 변동 없으며, 이는 AMD의 시간외 거래 가격 149달러 대비..

(TheVerge, July/31/2024) AMD가 엔비디아처럼 AI 칩 회사가 되고 있다. AMD의 AI GPU 판매가 누적 10억 달러에서 분기당 10억 달러로 급증했다. AMD가 오늘 2024년 2분기 실적을 발표했는데, 주목할 점은 이것이다: 회사 매출의 거의 절반이 이제 데이터 센터 제품이다 - 개인용 컴퓨터용 칩도, 게임 콘솔도, 산업용이나 차량용 임베디드 칩도 아니다. 회사의 데이터 센터 사업은 1년 만에 두 배로 성장했고, 이번 분기 성장은 주로 단일 칩 덕분이었다: 엔비디아의 유명한 H100 AI 칩과 경쟁하는 AMD Instinct MI300 가속기다. 리사 수 CEO에 따르면 AMD 칩은 단일 분기에 10억 달러 이상의 매출을 올렸는데, 이는 2023년 12월 출시 이후 누적 10억..

(RIA, July/30/2024) 강세장에서는 늘 조정이 있게 마련있다. 하지만 오랜 강세장 이후에는 시장이 조금만 후퇴해도 투자자들과 언론이 얼마나 빨리 공황에 빠지는지를 보면 늘 놀라게 된다.강세장 동안에는 생각보다 자주 조정이 일어난다. 하지만 조정이 일어나면 *"약세장"*에 대한 우려가 높아지는 것이 흔하다. 그러나 역사적으로 볼 때 주식 시장은 약 73%의 시간 동안 상승한다. 나머지 27%의 시간 동안에는 시장 조정으로 이전 상승의 과도함이 바로잡힌다. 아래 표는 시간에 따른 수익률 분포를 보여준다. 중요한 점은 10% 이상의 하락은 13%의 시간 동안만 일어난다는 것이다.   하지만 10% 이하의 시장 조정은 더 흔하며, 표에서 보듯이 모든 강세장 해에 발생한다.   투자자로서 우리는 가능..