강세장에서는 언제나 조정이 있는 법

(RIA, July/30/2024) 강세장에서는 늘 조정이 있게 마련있다. 하지만 오랜 강세장 이후에는 시장이 조금만 후퇴해도 투자자들과 언론이 얼마나 빨리 공황에 빠지는지를 보면 늘 놀라게 된다.

강세장 동안에는 생각보다 자주 조정이 일어난다. 하지만 조정이 일어나면 *"약세장"*에 대한 우려가 높아지는 것이 흔하다. 그러나 역사적으로 볼 때 주식 시장은 약 73%의 시간 동안 상승한다. 나머지 27%의 시간 동안에는 시장 조정으로 이전 상승의 과도함이 바로잡힌다. 아래 표는 시간에 따른 수익률 분포를 보여준다. 중요한 점은 10% 이상의 하락은 13%의 시간 동안만 일어난다는 것이다.

 

 

 

하지만 10% 이하의 시장 조정은 더 흔하며, 표에서 보듯이 모든 강세장 해에 발생한다.

 

 

 

투자자로서 우리는 가능성보다는 확률에 집중해야 한다. 언급했듯이 38%의 시간 동안 시장은 20% 이상의 수익률을 내는 반면, 20% 이상의 조정이 일어날 확률은 단 6%에 불과하다. 20% 하락의 가능성이 0은 아니지만, 시장 상승의 확률이 이런 더 드문 사건들보다 높다.

더 중요한 점은 20% 이상의 조정이 강세장 중간에 거의 일어나지 않는다는 것이다. 이는 *"모멘텀"*과 *"강세 심리"*가 시장을 상승시키기 때문이다. 둘째로, 20% 이상의 하락은 거의 항상 2008년 금융 위기나 *"닷컴"* 붕괴 같은 외부 사건과 연관돼 있다.

따라서 현재 시장을 볼 때, 우리는 현재의 시장 조정이 더 심각한 상황으로 악화될 가능성과 확률을 평가해야 한다.