미국주식연구소

(Inc, July/29/2024) 나델라가 2014년 CEO로 취임했을 당시 마이크로소프트는 정체와 내부 갈등 등 여러 도전에 직면해 있었다. 그가 2017년 저서 *히트 리프레시*에서 쓴 것처럼, 그의 첫 번째 주요 초점은 회사의 문화를 변화시키는 것이었다.  나델라가 2014년 CEO로 취임했을 때, 마이크로소프트는 정체와 내부 갈등을 포함한 여러 가지 도전에 직면해 있었다. 그가 2017년 저서 *히트 리프레시*에서 쓴 것처럼, 그의 첫 번째 주요 초점은 회사의 문화를 변화시키는 것이었다.  이는 '모든 것을 아는 태도 know-it-all attitude'에서, 직원들이 자신의 전문성을 방어하고 옳다는 것을 입증하는 데 집중하던 것  employees focused on defending the..

(Bloomberg, July/31/2024) 마이크로소프트의 Azure 클라우드 컴퓨팅 서비스가 분기 성장률 둔화를 보이며, 인공지능 제품에 대한 막대한 투자의 성과를 보고 싶어 하는 투자자들을 실망시켰다. 최근 몇 년간 마이크로소프트의 주요 성장 동력이었던 Azure의 매출은 회계연도 4분기에 29% 증가했다. 이는 전 분기의 31% 증가에 비해 하락한 수치다. 이번 분기 증가분 중 약 8%포인트가 AI에 기인한 것으로, 이는 전 분기의 7%포인트에서 상승한 수치다. "실제로 중요한 것은 클라우드 서비스 수치였습니다 - 조금만 더 높았어야 했죠," 딥워터 애셋 매니지먼트의 매니징 파트너인 더그 클린턴이 블룸버그 텔레비전에서 말했다.  그럼에도 불구하고, 바클레이즈의 분석가 라이모 렌쇼는 AI의 기여도..

(Financial Times, July/31/2024) 마이크로소프트가 최근 인공지능 투자 열풍 속에서 투자자들의 기대에 미치지 못하는 실적을 내며 주가가 하락했다. 이는 실리콘밸리 거대 기업들 중 최근 투자자들의 냉엄한 평가를 받은 또 하나의 사례가 됐다. 두 자릿수 매출과 이익 성장에도 불구하고 시장의 반응이 싸늘했다는 점은 AI 기술과 그것이 빅테크 기업들의 미래에 미칠 영향에 대한 시장의 관심이 얼마나 뜨거운지를 잘 보여준다. 주목받는 클라우드 부문의 판매가 여전히 강세를 보였음에도, 마이크로소프트는 2분기(6월 말 기준) Azure 성장률이 전년 동기 대비 29%로 전 분기의 31%에서 소폭 둔화됐다고 밝혔다. 회사 측은 이를 AI 수요가 공급 능력을 초과했기 때문이라고 설명했다. 에이미 후드..

(Goldman Sachs, July/31/2024) Microsoft의 2024년 회계연도 4분기 실적에 따라 매수 등급과 515달러의 목표가를 재확인한다. 주가는 시간외 거래에서의 부정적 반응을 일부 만회했는데, 우리는 이를 다음과 같은 요인에 기인한다고 본다: 1) 2025년 상반기 Azure 성장 재가속에 대한 건설적인 가이던스 2) 높은 자본 지출(CapEx)을 바탕으로 한 강력한 생성형 AI 수요에 대한 낙관론 이러한 확신은 수익, 이익, 그리고 더 중요하게는 2025년 회계연도 1분기 가이던스가 시장 예상치를 약간 밑돈 것을 어느 정도 상쇄했다. 2010-2017년 Azure 사업 성장을 위한 대규모 자본 지출 급증을 경험하며 Microsoft가 클라우드 사업에 대해 매우 성공적인 전략적 결..

(Goldman Sachs, July/31/2024) AMD의 2024년 2분기 실적과 3분기 가이던스는 대체로 시장 예상과 일치했다. AI 하드웨어와 소프트웨어에 대한 투자 증가로 단기에서 중기적으로 마진 확대 속도가 둔화될 수 있지만, 우리는 다음과 같은 동향에 주목하며 AMD에 대한 매수 등급을 유지한다: 1) 데이터 센터 GPU에서의 강력한 고객 견인력 (회사가 2024년 매출 전망을 기존 약 40억 달러에서 45억 달러 이상으로 상향 조정한 점에 주목) 2) 기업용 서버 CPU 시장에서의 점유율 확대 가속화 (AMD가 여전히 과소 대표된 시장) 3) 임베디드 사업의 안정화 징후 4) 총 마진 확대 우리의 12개월 목표가는 175달러로 변동 없으며, 이는 AMD의 시간외 거래 가격 149달러 대비..

(TheVerge, July/31/2024) AMD가 엔비디아처럼 AI 칩 회사가 되고 있다. AMD의 AI GPU 판매가 누적 10억 달러에서 분기당 10억 달러로 급증했다. AMD가 오늘 2024년 2분기 실적을 발표했는데, 주목할 점은 이것이다: 회사 매출의 거의 절반이 이제 데이터 센터 제품이다 - 개인용 컴퓨터용 칩도, 게임 콘솔도, 산업용이나 차량용 임베디드 칩도 아니다. 회사의 데이터 센터 사업은 1년 만에 두 배로 성장했고, 이번 분기 성장은 주로 단일 칩 덕분이었다: 엔비디아의 유명한 H100 AI 칩과 경쟁하는 AMD Instinct MI300 가속기다. 리사 수 CEO에 따르면 AMD 칩은 단일 분기에 10억 달러 이상의 매출을 올렸는데, 이는 2023년 12월 출시 이후 누적 10억..

(RIA, July/30/2024) 강세장에서는 늘 조정이 있게 마련있다. 하지만 오랜 강세장 이후에는 시장이 조금만 후퇴해도 투자자들과 언론이 얼마나 빨리 공황에 빠지는지를 보면 늘 놀라게 된다.강세장 동안에는 생각보다 자주 조정이 일어난다. 하지만 조정이 일어나면 *"약세장"*에 대한 우려가 높아지는 것이 흔하다. 그러나 역사적으로 볼 때 주식 시장은 약 73%의 시간 동안 상승한다. 나머지 27%의 시간 동안에는 시장 조정으로 이전 상승의 과도함이 바로잡힌다. 아래 표는 시간에 따른 수익률 분포를 보여준다. 중요한 점은 10% 이상의 하락은 13%의 시간 동안만 일어난다는 것이다.   하지만 10% 이하의 시장 조정은 더 흔하며, 표에서 보듯이 모든 강세장 해에 발생한다.   투자자로서 우리는 가능..