AI 열풍에 가려진 기술 업계의 전반적 부진

 

(FT, Sep/9/2024) AI exuberance masks broad weakness in tech sector, say investors

 

최근 재무 보고서 분석과 투자자들에 따르면, 인공지능에 대한 열광이 기술 부문 대부분의 약세를 가리고 있으며, 많은 기업들이 2022년부터 시작된 침체 이후 "여전히 불황 중"이라고 한다.

Nvidia와 Microsoft 같이 AI 초기 수혜자로 예상되는 대기업들의 주가 급등으로 2022년의 암울했던 기억이 지워졌다. 당시 기술주가 주를 이루는 나스닥 종합지수는 거의 3분의 1이 폭락했었다.

그러나 그 이면에는 AI에 집중하지 않는 많은 기술 기업들이 동력을 되찾는 데 어려움을 겪고 있다.

블랙록의 펀더멘탈 주식 부문 기술 투자 책임자인 토니 김은 "AI를 제외한 기술 분야를 보면, 별로 일어나는 일이 없다"고 말했다. "많은 [하위] 부문들이 여전히 불황 중이다. 정말로 성장하고 있는 것은 AI뿐이다."

소프트웨어, IT 컨설팅, 제조업과 자동차 산업 등 다른 부문을 위한 전자 장비 생산과 같은 전통적인 기술 분야들은 수요 부진과 코로나19 팬데믹 동안의 과도한 확장 및 재고 과다의 후유증 등 어려움에 직면해 있다. 일부는 제한된 예산을 가진 고객들이 투자를 전환하면서 AI의 성장으로 직접적인 피해를 입기도 했다.

지난주 비즈니스 소프트웨어 그룹이 올해 남은 기간에 대한 전망을 낮추면서, 페이스북 공동 창업자이자 현 Asana CEO인 더스틴 모스코비츠는 많은 기업들의 상황을 요약했다.

그는 분석가들에게 "우리가 기술 분야에서 보고 있는 것은 여전히 팬데믹 초기에 보였던 과도한 채용과 과도한 지출의 해소 과정입니다."라고 말했다. "여기에 경제 환경의 엄청난 불확실성이 더해집니다. 그리고 AI가 어떻게 전개될지에 대한 불확실성도 있죠."

최근 재무 보고서를 보면 대부분의 대형 기술 기업들이 과거보다 더 느리게 성장하고 있으며, 많은 소규모 기업들은 적극적으로 축소되고 있다.

블룸버그 데이터에 따르면, S&P 500 IT 하위 지수에 속한 그룹들은 지난 12개월 동안 평균 6.9% 매출 증가를 기록했는데, 이는 5년 평균 10%에 비해 낮은 수치다. 약 4분의 3의 기업들이 최근 평균보다 더 느리게 성장했다.

지난 12개월 동안 주당 순이익은 평균 16% 증가했는데, 이는 지난 5년 동안의 21%에서 하락한 수치다.

이러한 약세는 대형 기업들의 부양 효과가 없는 소형주 지수에서 더 명백하게 나타난다. LSEG 데이터에 따르면 러셀 2000 지수에서 2분기 매출 성장 측면에서 기술 부문은 두 번째로 성과가 좋지 않았다. 매출은 전년 동기 대비 6.1% 감소했고, 수익은 2.8% 하락했다.

RW Baird의 기술 전략가인 테드 모톤슨은 "생성형 AI가 다른 많은 핵심 부문의 순환적 하락을 가리고 있다"고 말했다. "모두가 앞으로 몇 분기 안에 상황이 나아지기를 바라고 있지만, 희망은 투자 전략이 될 수 없다."

반도체와 같이 AI 열풍에 휩싸인 하위 부문 내에서도 일부 사업 부문은 어려움을 겪고 있다. 칩 장비 공급업체 Applied Materials의 최고재무책임자인 브라이스 힐은 지난달 분석가들에게 "AI와 데이터 센터 컴퓨팅 관련해 특히 강한 수요를 보고 있지만", "자동차와 산업 최종 시장에서는 약세 지점들이 있다"고 말했다.

Applied Materials를 포함한 여러 반도체 기업에 투자한 Needham Funds의 포트폴리오 매니저 존 바는 "산업 측면에서 어디를 보든 비슷합니다"라고 말했다. "현재 성장은 그리 좋지 않아서, 우리가 찾고 있는 것은 안정적인 사업을 가지고 있으면서 새로운 것에 투자하고 있는 기업들입니다."

AI 중심 기업들에 대한 투자자들의 과열은 초여름 이후 가라앉았고, 이로 인해 많은 평론가들은 투자자들의 관심이 빅테크 주식에서 금융 서비스나 산업 부문 같은 섹터로 장기간 이동할 것이라고 예측하고 있다. 일부 기술 전문가들은 업계 내에서도 비슷한 흐름이 일어나, 최대 AI 주식에서 업계의 덜 주목받는 부분으로 관심이 옮겨가길 기대하고 있다.

몇몇 기업들이 최근 분기에 Nvidia가 보고한 것과 같은 3자릿수 성장을 예측하고 있지는 않지만, 기술 부문에서 가장 성과가 좋지 않았던 일부 영역들이 전환점을 맞이하고 있다는 징후가 있다.

T. Rowe Price의 과학 기술 펀드 포트폴리오 매니저인 토니 왕은 "우리는 안정화를 목격하고 있다고 생각합니다. 거시 경제에 더 민감한 영역들에서 상황이 더 이상 악화되지 않고 있으며, 금리가 내려간다면 도움이 될 것입니다"라고 말했다. 그는 "AI만이 유일하게 작동하고 있다는 생각이 지난 2년 동안의 상황이었습니다. 하지만 앞으로 2년 동안도 그럴 것 같지는 않습니다"라고 덧붙였다.