중국 주식 어디까지 오를 수 있을까?

(Bloomberg, Oct/4/2024) China Stock Traders Ponder How Far Blockbuster Rally Can Go

 

홍콩의 중국 주식들이 2007년 이후 가장 큰 2주간 랠리를 기록하면서, 이 반등이 얼마나 더 이어질 수 있을지에 대한 의문이 제기되고 있다.

항셍 중국 기업 지수는 지난달 저점 이후 36% 상승했으며, 대부분의 상승은 9월 24일 베이징의 대규모 경기 부양 발표 이후 이루어졌다. 일부 주식은 며칠 만에 주가가 두 배 이상 상승하며 천문학적인 상승을 기록했다.

이 경기 부양책은 매수 물결을 촉발하고 BlackRock Inc.를 포함한 전략가들이 한때 저평가되었던 시장에 대해 긍정적인 입장을 취하게 했으나, 일부 회의론자들도 등장하기 시작했다. 230억 달러 규모의 GQG 파트너스 신흥시장 주식 펀드를 운용하는 라지브 자인은 이번 랠리가 일시적일 것으로 예상하고 있으며, Nomura Holdings Inc.의 경제학자들은 2015년과 같은 버블 붕괴 위험을 경고하고 있다.

 

여러 면에서 중국 주식의 향후 방향은 베이징이 경제를 지지하기 위한 더 구체적인 조치를 취할지 여부에 달려 있다. 일부 투자자들은 또한 국가의 가장 중요한 휴가철 중 하나인 황금 연휴 기간 동안 소비자 지출이 개선되었다는 신호를 보여줄 데이터를 기다리고 있다. 온쇼어 시장은 화요일 황금 연휴 이후 다시 개장할 예정이다.

 

 

“향후 몇 주 내에 더 소비 주도적인 추가 재정 부양책이 발표될 가능성이 있으며, 사회적 혜택과 복지가 포함될 수 있다”고 

Magellan Investments Holding Ltd.의 롱숏 주식 부문 책임자인 브리트니 램이 말했다. “글로벌 자산 배분이 다시 중국 주식으로 이동하는 것은 중요한 순풍이 될 수 있다.”

항셍 중국 기업 지수는 금요일 3.1% 상승하며, 하루의 하락 이후 랠리를 재개했다. 투자자들은 국가의 연휴 소비 데이터가 시장에 더 많은 추진력을 제공할 것이라는 희망을 걸고 있다. 지수는 지난 2주 동안 27% 이상 상승하며, 이는 2007년 8월 이후 최대 상승폭이다.

Citigroup Inc.의 분석가들은 황금 연휴 기간 동안 여가 여행 수요가 견고하게 유지되었으며, 여행 교통량이 탄력을 받고 있다고 말했다. 중국은 연휴 첫날 2140만 건의 철도 여행을 기록했으며, 이는 단일일 기준 최대량이라고 중국 국영 신화통신이 중국철도그룹을 인용해 보도했다.

전자상거래 업체인 메이투안과 알리바바 그룹 홀딩스의 주식은 금요일 HSCEI 지수 상승에 가장 큰 기여를 했다.

 

‘Decisive Action’

 

중국 인민은행이 지난주 초 주요 금리, 지급준비율, 모기지 금리를 인하하면서 시장에 놀라움을 안긴 이후 낙관론이 지배적이다. 이어 정치국은 경제 지원을 약속했고 주요 도시들은 주택 구매 규제를 완화했다.

이러한 조치를 결합하여 많은 사람들은 이를 "무슨 일이든 하겠다"는 순간으로 보았으며, 이는 2012년 부채 위기 동안 마리오 드라기 전 유럽중앙은행 총재가 공통 통화를 지키겠다고 한 약속과 유사하다고 평가하고 있다.

이 조치는 세계 2위의 주식 시장의 흐름을 뒤바꾸었다. 이전에는 전례 없는 4년 연속 손실을 향하던 MSCI 중국 지수는 이제 2024년에 34% 이상 상승했다. 낙관론은 다른 자산 클래스에도 확산되었으며, 중국 부동산 시장 변동에 크게 영향을 받는 원자재 중 하나인 철광석 가격도 최근 며칠간 급등했다.

 

하지만 갑작스러운 강세장은 상승이 지나치게 빠르게 이루어진 것이 아닌가 하는 우려를 낳고 있다. 일부는 깊이 뿌리박힌 경제 문제들, 예를 들어 장기적인 부동산 위기와 약한 소비가 해결되지 않은 상황에서 중국 시장이 오랜 침체 이후 다시 활기를 되찾을 수 있을지 회의적이다.

항셍 중국 지수의 상대강도지수(RSI)는 수요일에 91로 사상 최고치를 기록했으며, 이는 상승이 지나쳤다는 신호로 보는 70의 임계값을 넘은 것이다.

“시장 반응은 대체로 긍정적이지만, 강력한 재정 부양책이 실현될지 여부에 달려 있다”고 Amundi Investment Solutions의 전략가들, 포함하여 알레시아 베라디는 메모에서 썼다. “단기적으로는 통화 완화와 목표 주택 지원의 결합이 일시적인 상승을 제공할 수 있지만, 더 오래 지속되는 회복을 위해서는 보다 결단력 있는 재정 조치가 필요할 것이다.”