BofA, 약세장이 오고 있다

주가가 사상 최고치에서 하락하면서, 뱅크 오브 아메리카의 한 고위 전략가가 투자자들에게 주의를 당부했다. 그는 역사적으로 랠리의 종말을 알렸던 일련의 경제 지표들을 인용했다.

뱅크 오브 아메리카의 유럽 주식 전략 책임자인 세바스찬 레들러는 비관적 전망에 대한 그의 견해를 밝혔다. 그는 S&P 500이 추가로 1.9% 하락해 5,400까지 떨어질 수 있고, 유럽 주식은 약 15% 하락할 수 있다고 예측했다.

"언제 비관적이어야 하는지에 대한 목록이 있다면, 나는 시장이 사상 최고치에 있고, 리스크 프리미엄이 사상 최저치이며, 수익과 마진이 이미 최고 수준이고, 미국의 거시 경제 회복 사이클이 마지막 단계에 있을 때라고 말하겠다"라고 레들러는 수요일 CNBC의 "스쿼크 박스 유럽"에서 말했다.

S&P 500은 올해 30번 이상 새로운 사상 최고치 기록을 세웠다. 지난주에는 5,667까지 올랐다가 다시 하락했다.

레들러는 또한 최근 실업률이 매우 낮은 수준에서 상승한 것이 "불길한" 징조라고 말했다. "역사적으로 실업률이 상승하기 시작하면 다시 내려간 적이 없었다. 그것은 항상 경기 사이클의 끝을 의미했다"라고 레들러는 설명했다.

실업률은 예상치 못하게 6월에 4.1%로 상승했는데, 이는 2021년 10월 이후 가장 높은 수준과 동일한 수치였다. 예측은 실업률이 4%로 유지될 것이라는 것이었다. 2023년 4월 이후, 실업률은 꾸준히 70 베이시스 포인트 상승했다.

 

 

 

전략가는 이러한 조건들이 일반적으로 더 높은 리스크 프리미엄과 더 낮은 자산 가격으로 이어진다고 덧붙였다. 특히 현재의 고평가된 시장 수준을 고려할 때 그렇다고 했다. "여기서 주의해야 한다"고 그는 조언했다.

리스크 프리미엄은 무위험 수익률(일반적으로 10년물 미국 국채 금리)을 초과하는 수익률로, 투자자들이 주식과 같은 더 높은 위험의 자산을 보유하기 위해 요구하는 것이라고 설명했다. 리스크 프리미엄이 상승하면 주가는 보통 하락한다고 덧붙였다.

 

 

레들러는 또한 올해 들어 15% 증가한 초기 실업수당 청구 건수와 중소기업들의 고용 의도 감소를 강조했다. 전략가에 따르면, 이러한 요인들은 노동 시장의 약세가 더 심화될 것임을 시사한다고 말했다. 그는 실업률이 단기적으로 주식 시장 수익률과 보통 반비례 관계에 있다고 설명했다.

뱅크 오브 아메리카의 전략가는 또한 "붕괴하고 있다"고 표현한 소비자 신뢰에 대해 우려를 표명했다. 그는 소비자 신뢰가 일반적으로 소비의 선행 지표라고 언급하며, 현재 수준은 "마이너스 소비 성장과 일치한다"고 말했다.

이달 초 발표된 미시간 대학의 소비자 심리 조사에 따르면, 7월의 소비자 신뢰지수는 작년 대비 7.7% 하락했고, 전월 대비로는 3.2% 하락했다고 덧붙였다.

 

 

 

The Bullish View

 

파인 브릿지 인베스트먼츠의 포트폴리오 매니저인 하니 레다는 더 낙관적인 견해를 보였다.

 

레다는 주식 시장 랠리의 종말을 성급하게 선언하는 것에 대해 경고했다. 그는 전설적인 가치 투자자 피터 린치의 말을 인용했다:

 

"시장 조정을 대비하거나 예상하면서 투자자들이 잃은 돈이 실제 조정에서 잃은 돈보다 훨씬 더 많다."

 

“Far more money has been lost by investors preparing for corrections, or anticipating corrections, than has been lost in the corrections themselves.”