미국주식연구소

헤지 펀드와 뮤추얼 펀드의 포지셔닝 및 성과 헤지 펀드가 선호하는 롱 포지션 종목들(GSTHHVIP, Goldman Sachs Top Holdings Very Important Positions)은 19% 상승해서 S&P 500 지수를 1%p 앞섰고, 뮤추얼 펀드 오버웨이트 바스켓(GSTHMFOW, Goldman Sachs Top Holdings Mutual Fund Overweights)은 12% 수익률을 냈는데, 뮤추얼 펀드 언더웨이트 바스켓(GSTHMFUW, Goldman Sachs Top Holdings Mutual Fund Underweights )보다 6%p 뒤처졌다. 헤지 펀드와 뮤추얼 펀드가 공통으로 선호하는 8개 종목은 CRH, FI, MA, PGR, UBER, UNH, V, WDAY이다..

2024년 2분기 실적 시즌 강세 후 2025년 S&P 500 EPS 전망에 대한 위험도 평가 거시경제적 상황으로 인해 많은 투자자들이 2분기 실적 시즌의 강세를 제대로 받아들이지를 못했다. S&P 500 기업 중 56%가 컨센서스 EPS 예측을 추정치를 크게 상회했는데, 이는 장기 평균인 46%를 웃도는 수치다.  우리는 2025년 EPS 추정치 256달러(6% 성장)를 유지하고 있다. 일회성 비용과 반도체 주기 등 미시적 요인들은 우리의 마진 전망에 상승 위험을 시사하지만, 하방 거시경제적 위험도 존재한다.S&P 500 지수는 이번 주 4.3% 상승했다. 정보기술 섹터가 가장 좋은 성과(8.0% 상승)를 보인 반면, 부동산 섹터는 가장 저조한 실적(0.6% 상승)을 기록했다. 우리는 S&P 500 지..

(Goldman Sachs, Aug/12/2024) 우리는 Micron Technology, SK 하이닉스 및 삼성전자에 대한 매수 의견을 재확인하며, 최근의 조정을 포지션을 추가할 기회로 보고 있다.  산타 클라라 Future of Memory and Storage 컨퍼런스 Key Takeaways  eSSD 수요는 여전히 강세를 보이고 있다: eSSD 시장의 동향은 건설적으로 유지되고 있으며, 미국 기반의 하이퍼스케일러와 서버 OEM의 강한 수요와 건강한 재고 수준에 의해 지원되고 있다.   한 회의에서 eSSD는 예측 가능한 미래에 걸쳐 20% 이상의 콘텐츠 성장을 예상할 수 있는 유일한 NAND 애플리케이션으로 지목되었으며, 2027년까지 모바일 애플리케이션 수요를 초과하여 비트 기준으로 NAND..

(Goldman Sachs, Aug/6/2024)  1. 우리는 높은 밸류에이션, 2분기 실적에 대한 높은 기대치, 그리고 취약한 시장 집중도를 배경으로 주식 시장 조정의 위험을 강조하였다. 동시에, 투자자들은 점점 더 안일해져 가고 있었으며, ‘나쁜 뉴스는 좋은 뉴스’로 해석하고 있었다. 우리의 거시경제 서프라이즈 지표가 악화되었음에도 불구하고, 투자자들은 필요시 금리 인하 가능성과 대형 AI 관련 기업들의 수익성이 다른 곳의 둔화된 성장세를 상쇄할 수 있다는 점에서 위안을 얻고 있었다. 2. 맥락 또한 중요하다. 이번 조정은 지난 20년간 5% 하락 없이 이어진 가장 긴 기간 중 하나 이후에 발생하였다. 글로벌 주식은 2023년 10월 저점에서 약 3분의 1 상승하였고, 나스닥은 약 절반 상승하면서 ..

(Goldman Sachs, Aug/9/2024)  7월에 실업률이 4.3%로 증가한 이후, 미국의 실업률은 3개월 평균 기준으로 전년 대비 0.5%포인트 상승하였다. 이와 같은 소폭의 증가도 전후 미국 경기 순환 역사에서 신뢰할 만한 경기 침체 지표로 작용해왔으며, 이는 25년 전 우리 전 동료인 빌 더들리(Bill Dudley)와 에드 맥켈비(Ed McKelvey)가 언급한 바 있고, 최근에는 사햄 룰(Sahm rule)로 공식화되었다. 우리는 이러한 인상적인 실적 기록에 어느 정도 비중을 두고 있으며, 이에 따라 향후 12개월 내 경기 침체 위험 추정치를 15%에서 25%로 상향 조정하였다.    하지만 우리는 여전히 경기 침체보다는 경제 확장이 계속될 가능성이 훨씬 높다고 생각한다. 과거와 달리,..

7월 고용 보고서 충격, 美 소비자 건강 '빨간불'... 소비재 주식 '위험 경보'7월 고용 보고서가 예상보다 더 심각한 미국 노동 시장 악화를 보여줬다. 이에 미국 소비자들의 재정 건전성에 대한 투자자들의 우려가 커지고 있다. 그 결과 연초 이후 소비재 섹터의 성과가 0%로 최악을 기록했다. 2분기 실적과 최근의 거시 경제 데이터는 소비자들의 소득과 재무상태가 여전히 건강하다고 말하고 있다. 하지만 이는 과거를 돌아보는 지표일 뿐이다. 결국 소비자 지출 변화와 기업 매출 성장이 소비재 주식 수익률을 좌우하는 가장 중요한 요인이다. 골드만삭스의 이코노미스트들 미국 소비자 지출이 점진적으로 둔화될 것으로 예측하고 있다. 이는 2025년 매출 성장이 시장의 기대보다 약할 것임을 시사한다. 우리는 소비재 주식..

2024년말 S&P500 5600, 2025년 EPS 6% 상승 전망    Big Tech의 이익 성장율은 지속 감소 예상     반면 AI에 대한 투자는 2024년보다 더 크게 증가 → Nvidia 투자는 여전히 유효    기준금리는 2025년 3.9%까지 하락     연초이후 수익율은 비트코인이 압도