엔비디아 시총, 10년안에 약 7경원도 가능

 

 

가장 성공적인 테크 투자자 중 한 명은 칩 제조업체 엔비디아가 10년 내에 거의 50조 달러의 가치를 지닐 수 있다고 말했다. 이는 현재 S&P 500 전체의 시가총액을 합친 것보다 더 큰 규모이다.

테슬라와 아마존 같은 기업에 초기 투자한 것으로 잘 알려진 제임스 앤더슨은 이렇게 말했다: "가장 낙관적인 결과에서 엔비디아의 잠재적 규모는 내가 지금까지 본 것 중 가장 크며, 두 자릿수 조 달러의 시가총액으로 이어질 수 있다. 이는 예측이 아니라 인공지능이 고객들에게 효과가 있고 엔비디아의 선두 자리가 유지된다면 가능한 시나리오이다."

엔비디아는 OpenAI의 ChatGPT와 같은 강력한 생성형 AI 모델을 훈련시키고 실행할 수 있는 칩에 대한 수요 붐의 주요 수혜자이다.

엔비디아의 주가는 올해 초부터 162% 급등했으며, 이로 인해 칩 제조업체의 시가총액은 3조 달러를 넘어섰다. 이는 애플이 처음으로 1조 달러 가치에 도달했던 2018년 8월 당시 엔비디아의 가치였던 약 1,500억 달러에서 20배 증가한 수치이다. 회사가 새로운 "산업 혁명"의 중심에 있다고 선언한 젠슨 황 CEO가 이끄는 엔비디아는 6월에 잠시 마이크로소프트와 애플을 제치고 세계에서 가장 가치 있는 상장 기업이 되었다.

앤더슨은 "지속적인 기하급수적 발전, 하드웨어와 소프트웨어에서의 경쟁 우위, 그리고 기업 문화와 리더십은 우리가 찾는 바로 그것"이라고 말했다. 그는 작년 이탈리아 아넬리 가문의 지주회사와 손잡고 린고토 인베스트먼트 매니지먼트를 설립했으며, 여기서 그가 운용하는 6억 5천만 달러 규모의 펀드의 최대 보유 종목이 바로 이 미국 칩 제조업체이다.

 

 

앤더슨은 베일리 기포드에서 보낸 거의 40년 동안의 경력으로 가장 잘 알려져 있다. 그는 그곳에서 2016년 처음 엔비디아를 매입한 대표 펀드인 스코티시 모기지 인베스트먼트 트러스트를 운용한 바 있다

 

앤더슨과 베일리 기포드의 투자 프로세스에 중요한 영향을 미친 인물은 학자 헨드릭 베셈빈더 Hendrik Bessembinder이다. 베셈빈더는 수십 년에 걸쳐 단 4%의 주식이 모든 순 부의 창출을 차지한다는 사실을 발견했고, 이는 펀드 매니저들이 극단적인 승자 기업을 식별해야 한다는 그들의 신념의 근거가 되었다.

 

Found that over many decades just 4 per cent of stocks accounted for all the net wealth creation — providing the basis for their belief that fund managers should seek to identify companies that are extreme winners.

 

 

앤더슨은 올해 투자자들에게 보낸 편지에서 엔비디아가 이 범주에 속하는 이유를 설명했다. 그는 데이터 센터 AI 칩 수요의 실질적인 성장이 연간 약 60%로 나타났다고 썼다. 향후 10년을 내다보며, 그는 데이터 센터 수익만 10년 동안 60%의 성장을 지속하고 마진이 변하지 않는다면 주당 순이익이 1,350달러, 주당 자유 현금 흐름이 약 1,000달러가 될 것이라고 말했다. 5%의 자유 현금 흐름 수익률을 가정하면, 10년 후 엔비디아 주식은 20,000달러의 가치를 지닐 수 있으며, 이는 49조 달러의 시가총액으로 환산된다. 앤더슨은 이러한 결과의 확률을 10-15%로 설정했다. 현재 S&P 500에 속한 모든 기업의 시가총액 합계는 약 47조 달러이다.

 

앤더슨은 "AI에서의 GPU 사용 - 그리고 AI뿐만 아니라 - 의 발전이 장기간에 걸쳐 이루어지는 것, 즉 흥분에서 시작해 잠재적 중단을 거쳐 산업의 변혁에 이르는 과정 from excitement, through potential pauses, to transformation of industries이 우리에게 가장 중요하다"고 말했다.

 

그는 이 과정이 변동성이 클 가능성이 있으며, 엔비디아가 35-40%의 하락을 한 번 이상 경험하더라도 놀라지 않을 것이라고 덧붙였다. "그런 일은 일어나는 법이고, 그럴 경우 우리는 더 매수하기를 희망한다"고 말했다.

 

 

현재 엔비디아는 내년 예상 주당 순이익의 47배 이상에 거래되고 있으며, 올해 S&P 500의 17.7% 상승 중 거의 30%를 차지하고 있다.

 

엔비디아와 대형 테크 "메가캡" 기업들이 광범위한 주식 시장 지수에 미치는 영향력이 커지면서 이들 주식을 보유하지 않은 펀드 매니저들에게 도전이 되고 있다. 예를 들어, 테리 스미스의 글로벌 펀드는 "우리가 추구하는 만큼 예측 가능한 전망을 확신하지 못했기 때문에" 이 칩 제조업체를 피하기로 선택한 후 올해 상반기에 벤치마크에 뒤처졌다.

 

생성형 AI가 과대 평가되었는지에 대한 질문에 앤더슨은 "기본적이고 소비자 중심의 좁은 의미의 생성형 AI는 과대 평가되었을 수 있지만, 우리가 보는 큰 문제는 10년 안에 자율주행, 로봇공학, 신약 발견 등을 포함한 심각한 문제들을 해결할 수 있느냐이다"라고 답했다. "그리고 그런 의미에서 이는 과대 선전과는 정반대이다... 엔비디아는 조용하지만 확고하게 이 분야들을 지원하고 제공하는 데 앞장서고 있다."