신중해지는 일본 투자

올해 초 기록적으로 상승했던 일본 주식 시장 랠리가 먼 기억 distant memory이 되고 있다. 외국인 투자자들은 이제 일본의 침체된 경제속에서 주식을 매도하고 있다.

 

씨티그룹과 어브든(abrdn Plc)은 기업 거버넌스 개혁과 일본은행(BOJ)의 통화 정책 전망이 불확실한 가운데, 일본 주식에 대해 더 비관적인 입장을 취한 기업들 중 하나이다. 뱅크 오브 아메리카가 실시한 펀드 매니저 설문 조사에 따르면 응답자의 약 3분의 1이 시장이 정점을 찍었다고 믿고 있다.

 

도쿄증권거래소 자료에 따르면, 몇 달 전 일본 주식을 사상 최고치로 끌어올렸던 외국인 투자자들은 6월 14일까지 4주 연속 순매도세를 보였다. 이는 작년 9월 이후 최장 기록이다.

 

일본의 대표적인 니케이 225 지수는 3월 22일 사상 최고치에 도달한 이후 정체 상태에 있다. 그 이후로 5.6% 하락했으며, 같은 기간 동안 MSCI AC 아시아 태평양 지수는 1% 상승했고, 미국의 급등하는 S&P 500 지수는 4.4% 상승했다.

 

 

 

“올해 초 일본 주식에 대한 초기 낙관론은 분명히 속도를 늦추고 있다,“라고 IG 마켓츠(IG Markets Ltd.)의 애널리스트인 헤베 첸(Hebe Chen)은 말했다. “투자자들은 일본 주식의 상승 요인이 지속 가능한지에 대한 근본적인 질문에 직면하고 있다.”

 

외국인 매도 Foreigners Sell

 

초기에 일본 주식을 지지했던 요인들이 이제 시장에 부담이 되고 있다. 주주 가치를 향상시키기 위한 일본의 전례 없는 노력에 매력을 느껴 몰려들었던 외국인 투자자들은 이제 매도세로 돌아섰으며, 도쿄증권거래소(TSE) 자료에 따르면 6월 14일로 끝난 주간에 순매도액이 2,500억 엔(16억 달러)에 달했다.

 

 

시티그룹(Citigroup) 애널리스트 류타 사카가미(Ryota Sakagami) 등은 일본 주식이 “상당한 조정 위험”에 직면해 있으며, 긍정적인 요인이 나타나기까지는 시간이 걸릴 것이라고 전망했다.

 

엔화 약세 Weak Yen

 

투자자들은 엔화의 지속적인 하락에 대해 경계심을 가지기 시작했다. 과거에는 약세 통화가 수출업체들에게 호재로 작용한다고 환영했지만, 최근 엔화 하락의 정도는 일본 경제에 미칠 부정적인 영향, 특히 인플레이션 압력을 증가시키는 것에 대한 우려로 초점이 맞춰지고 있다.

 

 

 

금요일에 엔화는 1달러당 160엔에 근접하며 4월 이후 처음으로 이 수준에 도달했다. 이에 일본 통화 당국은 과도한 외환 변동에 대해 경고했다.

 

“엔화 약세 추세에 대해 어느 정도 바닥이 형성되길 바란다. 이는 국내 경제에 이익이 될 수 있다,“라고 JPMorgan 자산 관리의 아이사 오고시(Aisa Ogoshi)는 블룸버그 TV와의 인터뷰에서 말했다.

 

 

 

최근 주식의 부진에도 불구하고, 블랙록(BlackRock Inc.)과 모건 스탠리(Morgan Stanley)를 포함한 여러 전략가들은 기업 개혁, 국내 투자 및 임금 상승을 포함한 구조적 변화를 이유로 일본의 장기 전망에 대해 긍정적인 입장을 유지하고 있다.

 

BOJ 전망

 

투자자들은 일본은행(BOJ)이 2007년 이후 처음으로 3월에 금리를 인상한 후, 7월에 두 번째 금리 인상을 추진할지 주목하고 있다. 은행업종에 대한 토픽스(TOPIX) 지수는 올해 30% 상승했으며, 이는 전체 토픽스 지수 상승률의 약 두 배에 달한다. 이는 차입 비용 상승이 금융 기업들의 대출 마진을 개선하는 데 도움이 될 것이라는 기대 때문이라고 한다.

 

에든버러에 본사를 둔 어브든(abrdn Plc)은 향후 3~6개월 동안 일본 주식보다 중국과 인도 주식을 선호한다고 다비드 저우(David Zhou) Multi-asset 및 투자 디렉터가 밝혔다.

 

저우는 인터뷰에서 올바른 정책 조치가 이 두 신흥 시장에 자금 유입을 도울 것이라고 예상하고 있다고 말했다. 일본에 대해서는, 외국인 투자자들이 일본 주식에 더 많이 투자하기 전에 기업 거버넌스 개혁에 대한 더 많은 진전을 볼 필요가 있을 것이라고 덧붙였다.

---

 

https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-06-23/global-investors-turn-cautious-on-once-favorite-japanese-stocks?srnd=homepage-asia&sref=3MZG5Tv5

Bloomberg - Are you a robot?