테슬라, 2029년 주가 2,600불

 
 

 
 
ARK의 업데이트된 오픈 소스 테슬라 모델에 따르면 2029년 주당 기대 가치는 $2,600입니다. 몬테카를로 시뮬레이션의 75번째와 25번째 백분위수에 조정된 강세와 약세 시나리오는 각각 주당 약 $3,100과 $2,000입니다. 이 연구 업데이트는 45개의 독립 입력 변수의 분포를 포함하여 회사와 주식의 잠재적 결과 범위를 시뮬레이션하는 ARK의 오픈 소스 테슬라 모델을 제시합니다.
 

 

 
 
ARK는 2029년 테슬라의 기업 가치와 수익의 거의 90%가 로보택시 사업에서 나올 것으로 예상합니다. 전기차는 총 판매의 약 4분의 1과 테슬라 수익 잠재력의 약 10%를 차지할 것으로 보이며, 로보택시 사업의 마진이 훨씬 높을 것이라 예측합니다. 아래 차트는 사업 라인별 수익, EBITDA, 기업 가치를 나타냅니다.
 

 
 
강세 및 약세 결과 예시
 
강세와 약세 시나리오를 단일 경우로 제공하지는 않지만, 아래 표는 각 경우에 대한 그럴듯한 예측치를 제시합니다.
 

 
 
ARK의 2023년 테슬라 모델 업데이트
 
• 자율주행 가정 업데이트
• 테슬라 제조 성장률 업데이트
• 가격 추정치의 주요 요인이 아닌 2029년 모델 고려 사항
 
자율주행 가정 업데이트
 
ARK는 테슬라가 향후 2년 내에 로보택시 서비스를 출시할 것이며, 5년 내에 이를 실패할 확률은 극히 낮다고 봅니다.
 

 
 
만약 로보택시 네트워크 가능성을 모델에서 제거하면, 가격 목표는 약 $350가 됩니다. 로보택시가 출시되지 않는 경우, 전략적 및 전술적 이유로 인간 운전의 라이드헤일 서비스가 출시될 수 있습니다.
 
모델링 관점에서 테슬라의 수수료율은 평균 40-60%로 추정되었으나, 올해는 처음 1-3년 동안 테슬라가 차량 네트워크를 소유 및 운영하여 마일당 모든 수익을 유지한다고 가정했습니다. 이후, 제3자 회사가 차량을 소유 및 유지하며 서비스당 마일당 약 $0.20를 벌고, 나머지 수익은 테슬라에게 귀속됩니다. 최종 모델의 평균 수수료율은 약 80%입니다. 또한, 로보택시 서비스의 중간 시작 날짜를 2025년 말로 수정했습니다.
 
우리는 테슬라의 로보택시 서비스 출시 중간 날짜를 1년 연기했지만, 향후 5년 내에 서비스가 출시될 것이라는 자신감을 유지하고 있습니다. 풀 셀프 드라이빙(FSD) v12의 출시로, 테슬라는 비디오 데이터를 학습하고 차량을 직접 제어하는 신경망으로 전환하여 300,000줄 이상의 수동 코드를 제거했습니다. 이 업데이트는 테슬라의 상당한 데이터 이점을 활용하여 인간과 같은, 그리고 경우에 따라 무개입 운전을 가능하게 했습니다. 현재 테슬라는 누적 13억 마일 이상의 FSD 데이터를 보유하고 있습니다. 우리의 연구에 따르면, 테슬라는 Waymo보다 약 110배 빠른 속도로 데이터를 축적하고 있습니다.
 

 
 
게다가, 우리의 연구에 따르면 FSD 모드의 테슬라는 사람이 운전하는 테슬라보다 약 5배 더 안전하며, 일반 차량보다 약 16배 더 안전합니다. 더 이상 AI 훈련 컴퓨팅에 제약을 받지 않는 테슬라는 가속화된 소프트웨어 업데이트로 성능과 안전성을 향상시키고 있습니다. 그 결과, 테슬라는 우수하고 통계적으로 유의미한 안전 지표를 입증하고 로보택시 네트워크에 대한 규제 승인을 받을 수 있을 것으로 예상됩니다.
 

 
 
테슬라는 2024년 8월에 전용 로보택시 차량을 공개할 계획입니다. 테슬라가 현재의 차량을 로보택시로 전환할 수도 있지만, 커스텀 제작된 CyberCab는 테슬라의 자율주행 소프트웨어가 로보택시 사업을 확장할 수 있다는 자신감을 반영한다고 생각합니다. 한편, 북미에서 FSD의 30일 무료 체험은 테슬라의 데이터 라이브러리를 확장시켰고, 곧 출시될 것으로 예상되는 중국에서의 FSD 출시도 마찬가지일 것입니다. 마지막으로, 최신 실적 보고서에 포함된 라이드헤일 앱의 렌더링은 이 비즈니스 모델의 출시를 암시하며, 처음에는 인간 운전자로 시작해 이후 로봇 운전자로 전환될 가능성이 있습니다. 이러한 요인들로 인해, 테슬라가 향후 5년 내에 로보택시 네트워크를 출시할 수 있다는 확신이 크게 증가했습니다. 그 결과, 테슬라의 비즈니스 모델은 일회성 차량 판매에서 모든 차량이 AI 기반 현금 흐름 생성 기계가 되는 지속적인 수익 기반으로 전환될 것입니다.
 
 
테슬라 제조 성장률 업데이트
 
기대 가치 시나리오에서, 2024년을 기점으로 연말까지 차량 생산량이 연간 45% 증가할 것으로 예상합니다. 이후, 생산 능력 확장은 관리 역량과 새 공장 개설 능력에 달려 있을 것입니다. 생산이 연간 180만 대에서 600만-1600만 대로 확대되면, 큰 수의 법칙에 따라 성장률이 낮아질 것입니다. 로보택시는 차량 디자인을 단순화하고 고도로 현금 생성적인 라이드에서 추가 자본을 창출하여 제조 확장을 용이하게 할 수 있습니다. 또한 대부분의 로보택시는 개인이 아닌 차량 소유자에게 판매될 가능성이 높아 판매 경로가 단순해질 수 있습니다.
 
 
가격 추정의 핵심 요소는 아닌 2029년 모델 고려 사항 
 
옵티머스 Optimus
옵티머스는 가격 목표에 미치는 영향이 미미할 것으로 가정합니다. 다음 10년 동안 테슬라는 로보택시와 자체 추론 칩, 훈련 컴퓨팅 및 제조 규모에서 배운 교훈을 활용하여 물리적 공간을 이동하는 로봇의 선두 제조업체 및 서비스 제공업체가 될 기회를 가질 것입니다. 옵티머스가 유용한 공장 작업을 완료할 수 있을 것으로 예상합니다.
 
고정 에너지 저장소 Stationary Energy Storage
테슬라의 고정 에너지 저장소 성장은 차량 성장률을 초과할 것으로 예상하며, 2029년에는 약 850GWh의 에너지를 수용할 것입니다. 배터리가 제한 요소인 경우, 테슬라는 더 높은 ROI를 생성하는 로보택시에 우선 순위를 둘 가능성이 높습니다.
 

 
 
모델에 포함되지 않은 비즈니스 기회
 
테슬라 세미
테슬라는 2026년에 테슬라 세미를 상업화할 계획이지만, 이는 5년 투자 기간 내에 테슬라의 가치에 크게 기여하지 않을 것으로 봅니다.
 
슈퍼차저 네트워크
올해 테슬라는 포드와 제너럴 모터스의 참여로 북미 충전 표준으로 기술을 확립했습니다. 외부 자본으로 테슬라는 로보택시에 최적화된 충전 인프라에 자금을 재배치할 가능성이 있습니다. 슈퍼차저 네트워크는 테슬라에게 중요한 수익을 창출할 가능성이 낮습니다.
 
FSD 라이선스
테슬라는 현재 FSD 소프트웨어를 한 자동차 제조업체에 라이선스하는 논의 중입니다. 그러나 전통적인 자동차 설계 및 생산 일정에 기반한 비FSD 장착 차량은 몇 년 동안 등장하지 않을 가능성이 높습니다.
 
AI-서비스로서의 서비스
테슬라의 분산 AI 추론 서비스(IaaS) 및 Dojo 훈련 서비스 제공 계획은 우리의 5년 투자 기간을 벗어날 가능성이 높습니다.
 
결론
 
위의 업데이트를 기반으로, ARK의 2029년 테슬라 주식 목표가는 주당 $2,600입니다. 우리의 약세 및 강세 시나리오는 2029년에 테슬라의 주식 가치가 각각 약 $2,000에서 $3,100 사이일 수 있음을 시사합니다. 우리의 시뮬레이션 모델을 GitHub에 공개했으며, 독자들이 가정을 탐색하고/또는 시뮬레이션에서 시각화를 생성할 수 있도록 초대합니다.