미국 기술주가 거품이 아닌 이유

2018년 6월 4일에 발간된 골드만삭스의 리포트를 재정리하였다. 지금 시점에 보아도 반드시 염두에 두어야 할 내용들이 많으며 미래에 대한 두려움을 완화시키고 투자에 대한 마인드를 강하게 해 줄 것이다.

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기술이 경제와 주식시장을 지배하고 있다. IT 기업들의 시가 총액은 한 나라를 뛰어넘기도 하고 FAAMG의 시가 총액 규모는 영국과 프랑스, 독일을 뛰어넘는다.

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그리고 그 기술은 미국과 중국 기업들이 지배하고 있다.

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중국 주식시장의 41%는 기술기업이며, 미국 기술기업들은 주식시장의 27%를 차지하고 있다. (아마존과 바이오기업들을 포함하면 33%)

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The Winner Takes all

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대형 기술주들의 시장 독점은 전세계적으로 강하게 나타나고 있다. 전세계 기술주 20개 업체의 시가총액은 6조달러를 넘어서며 그 중 5개 업체는 6조 달러의 60%를 차지한다. 이러한 초대형기업들은 미국과 아시아에 집중되어 있다.

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● 미국 - FAAMG : Facebook, Amazon, Apple, Microsoft, Google

● 아시아 - STTAB : Samsung, Tecent, TSMC, Alibaba, Baidu

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이들이 시가총액에서 차지하는 비중은 지속 상승 중

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Extraordinary Success - justified by fundamentals

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90년대 기술주 붐과 달리, 금융위기 이후의 대형 기술 기업들의 주가는 뛰어난 매출과 이익에 기반한다.

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이는 아래표를 보면 뚜렷하게 알 수 있다.

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Facebook, Apple, Amazon, Microsoft and Google (FAAMG) vs. the rest of the S&P 500

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현재의 테크 기업들의 밸류에이션은 과거 버블 시장과 비교하면 상당히 양호한 수준이다.

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과거 1960년대 70년대의 The Nifty Fifty(50개의 거대 기업이 지배하던 시대)의 PER은 35.5까지 올라갔었으며, 닷컴버블은 55.1 그러나 현재 FAAMG의 PER은 22.6에 불과하다.

 

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또한 현재 빅테크들의 시가총액의 비중이 큰 것 같지만 과거와 비교해보면 애플의 시가총액 비중은 S&P500의 4%로 1978년 IBM의 7%, 1981년 AT&T 6%, 2008년 Exxon의 5%보다 적은 수준이다.

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1800~1850년대까지는 은행주들의 시대였고, 1850년대~1910년대까지는 철도업의 시대였다. 미국 주식시장의 70%까지 비중을 차지했던 철도주들은 1차세계대전 발발과 함께 막을 내리게 되었고, 1920년대부터 IT 기업들의 시대가 오기 전까지는 석유 기업들이 미국 증시의 주인공을 차지하였다.

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1955-1973(18 years): General Motors - Golden age of Capitalism

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1974-1988(14 years): IBM - Age of mainframes

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1989-1992(3 years): Exxon

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1993-1997(4 years): GE

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1998-2000(12 years): Microsoft - age of software

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2000-2005(5 years): GE (again)

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2006-2011(5 years): Exxon (again)

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2012 to today(6 years): Apple

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2018년 기술주에 대한 거품 논쟁이 일었을때 골드만삭스에서 분석한 리포트이다. 물론 당시 2018년말 금리 인상과 함께 기술주들이 폭락하며 거폼이 맞았음을 증명하는 듯 했지만 지금와서 보면 결국 꾸준한 기술주 매입은 많은 부를 창출해주었을 것이다.

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단기간에 빨리 2배 3배씩 불려서 몇십억 자산가가 되고 싶지만 그렇게 될 수는 없다. 시장도 항상 오를 수는 없고 매번 급등주를 갈아 탈 수도 없기 때문이다. 그럴 수 있을 것이라는 허망한 자신감이 손해를 낳고 결국 작전주시장으로 자신을 내몰게 된다.

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주식투자는 5년 10년을 보고 해야하고 그 전에 자신에 대한 투자가 우선이다. 20-30대에 큰 부를 쌓아 남은 7-80년을 살 수는 없다. 지금보다 훨씬더 오래 남아 있는 자신의 인생을 위해 자신의 가치를 올리는 것이 우선이고 그 대가로 들어오는 수익을 더 크게 만드는 것은 두번째이다. 두번째가 우선순위를 뛰어넘으려고해서는 안된다.

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한때 잘나갔던 시절의 자신에 취해 평생을 살아가는 사람들을 많이 본다. 한 때 잘했던 학창생활, 한 때 인정받았던 회사생활 그 순간의 자신을 실제의 자신으로보고 살아간다면 결코 자신을 뛰어넘지 못하고 변함이 없는 자신을 만나게 될 것이다. 혹은 만나지 못하는 이들도 많다. 취한상태로 평생을 가는 경우도 많기 때문이다.