중국 2,000조원 부양 패키지 발표

 

(FT, Nov/8/2024)  China unveils $1.4tn package to shore up economy

 

중국이 지방 정부를 구제하고 침체 중인 경제를 회복하기 위해 10조 위안(1.4조 달러) 규모의 재정 패키지를 발표했다. 이는 도널드 트럼프 대통령 하에서 미중 간 무역 긴장이 고조될 가능성에 대비하는 조치이다.

오랜 기다림 끝에 발표된 이번 재정 계획은 어려움을 겪고 있는 지방 당국을 주요 대상으로 하는 가장 큰 규모 중 하나이지만, 세계 2위 경제 대국에서 침체된 가계 소비를 더 지원할 것을 기대했던 투자자들에게는 실망을 안겼다.

금요일 전국인민대표대회(중국의 형식적인 의회)가 발표한 이번 조치는 코로나19 팬데믹 이후 베이징이 발표한 최대 규모의 9월 통화 부양 패키지에 이어 나온 것이다.

 

이번 구제책의 일환으로, 베이징은 지방 정부가 3~5년에 걸쳐 채권을 발행하여 약 14조 위안에 달하는 ‘숨겨진’ 또는 ‘암묵적’ 부채 대부분을 재구조화하도록 승인할 것이라고 란 포안 재정부장이 베이징 인민대회당에서 열린 드문 기자회견에서 밝혔다.

이러한 부채는 대부분 지방 정부가 인프라 및 부동산 관련 분야에 투자하기 위해 사용한 수천 개의 대차대조표 외부 금융기관에 의해 보유되고 있다.

이러한 투자 중 많은 부분이 3년 전 중국 부동산 시장이 심각한 침체에 들어가면서 실패하여, 지방 정부의 재정을 악화시키고 전체 경제를 위협했다.

Barclays의 아시아 신흥시장 매크로 전략 책임자인 미툴 코테차는 이번 재정 패키지에 대해 “시장에 실망감이 있다. 수익률은 하락하고 위안화는 약세를 보이고 있다”고 평가했다.

중국의 위안화는 금요일 오후 달러당 7.16위안 이하로 0.3% 하락했다. 중국 중앙은행은 목요일 트럼프 승리 이후 달러가 급등하자 위안화의 일일 기준환율을 1년 만에 최저 수준인 7.166위안으로 설정했다.

란 재정부장은 지방 정부가 부채 재구조화를 위해 3년간 6조 위안의 신규 채권을 발행하도록 승인하고, 추가로 기존에 계획된 채권 중 4조 위안을 5년간 재배정할 것이라고 밝혔다.

 

 

 

그러나 애널리스트들은 트럼프가 미국 대선에서 위협한 60% 관세 인상이 중국의 수출에 영향을 미치기 전에, 중국이 주택 시장 침체 등 국내 경제를 괴롭히는 다른 문제들을 시급히 해결해야 한다고 지적했다.

분석가들은 중국이 아무런 대응 조치를 취하지 않고 트럼프 관세가 전면 시행될 경우, 경제가 매우 취약한 상황에서 중국 GDP가 몇 퍼센트포인트 하락할 수 있다고 전망했다.

Barclays의 코테차는 “이번 전국인민대표대회(NPC) 회의에 대한 기대감이 매우 높았다”고 말했다.

그는 베이징이 트럼프의 잠재적 관세에 대응하기 위해 여력을 남겨두고 있으며, 향후 추가적인 조치를 발표할 가능성이 있다고 시사했다.

맥쿼리의 경제학자 래리 후는 이번 발표가 “전국인민대표대회에서 대규모 재정 패키지를 승인할 것이라고 기대한 사람들에게는 실망스러울 수 있다”고 말했다.

그러나 그는 “정책 목표는 GDP 성장 목표 달성과 주요 위험 요소 감소이지, 의미 있는 방식으로 경제를 부양하는 것이 아니다”라며 이러한 기대가 비현실적이라고 지적했다.

베이징의 부양책은 3분기 GDP 성장률이 전년 대비 4.6%로 집계되며, 연간 공식 목표인 5%에 미치지 못할 것으로 예상되자 9월부터 더욱 긴급해졌다.

 

미국에 상장된 중국의 대기업 알리바바와 징둥의 주식은 뉴욕 프리마켓 거래에서 모두 하락했다.

국제 유가 기준인 브렌트유와 철광석을 포함한 원자재 가격은 금요일에 하락했으며, 이는 세계 2위 경제 대국인 중국의 성장 기대가 낮아졌음을 시사한다.

경제 상황에 직접적으로 영향을 받는 경우가 많은 호주 달러는 0.6% 하락했다.

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중국은 금요일에 10조 위안(약 1.4조 달러)에 달하는 5년간의 패키지를 발표하여 지방 정부의 부채 문제를 해결하려는 계획을 시사했으며, 내년에는 더 많은 경제 지원이 있을 것임을 시사했습니다.

재정부장 란 포안은 기자들에게 당국이 내년에 확장 가능한 적자 여력을 "적극적으로 활용할 계획"이라고 설명했습니다. 그는 지난 10월에 이 조치를 취할 여력이 "상당히 크다"고 언급한 바 있습니다.

란의 발언은 금요일에 5일간의 회의를 마친 중국 전국인민대표대회 상무위원회가 지방 정부의 부채 한도를 6조 위안 추가로 상향 조정하는 제안을 승인한 후 나왔습니다.

란은 이번 프로그램이 올해부터 시행되어 2026년 말까지 매년 약 2조 위안을 지원할 것이라고 설명했습니다.

또한, 올해부터 중앙 정부는 지방 정부 특수 채권을 5년간 매년 8,000억 위안을 발행해 총 4조 위안을 마련할 계획입니다.

이 정책은 지방 정부가 소위 "숨겨진 부채"를 줄이는 데 기여할 것입니다. 란은 이러한 부채가 2023년 말 14.3조 위안에서 2028년에는 2.3조 위안으로 감소할 수 있다고 설명하며, 새로운 조치가 지방 정부의 압력을 완화하고 경제 성장 지원을 위한 자금을 확보하는 데 도움이 될 것이라고 설명했습니다.

피치 보화의 기업부문 전무이사 창 하이중은 “오늘 중국이 도입한 지방 정부의 숨겨진 부채 해결책은 중앙 정부의 경제 정책 변화의 구체적 표현이며, 총 부채 규모가 시장의 기대를 어느 정도 초과했다"고 설명했습니다.

다만, 이번 부채 교환 프로그램은 더 직접적인 재정 지원을 기대한 많은 투자자들에게는 실망스러운 결과였습니다. iShares 중국 대형주 ETF(FXI)는 프리마켓 거래에서 거의 5% 하락했습니다.

JP모건 자산운용의 상하이 기반 글로벌 시장 전략가 주 차오핑은 “시장에서는 더 실질적인 정책 변화를 기다려야 할 수 있지만, 향후 통화 및 재정 조치의 가능성은 여전히 남아 있다”며, “깊은 주식 시장 조정, 수출 역풍, 또는 지방 정부의 재정 압력이 정책 확대의 촉매제가 될 수 있다"고 설명했습니다.

당국은 9월 말부터 경기 부양책을 강화하여 주식 시장의 반등을 이끌었습니다. 9월 26일 시진핑 주석이 회의를 주재하며 재정 및 통화 지원을 강화하고 부동산 시장 침체를 저지하자는 방침을 시사했습니다.

중국 인민은행은 이미 여러 차례 금리를 인하했지만, 재정부가 관장하는 재정 정책은 상당한 정부 부채 증가와 지출을 필요로 하며, 이는 의회의 승인을 받아야 합니다.

분석가들은 이번 주 미국 대선에서 도널드 트럼프가 승리하면서 향후 중국산 제품에 대한 강력한 관세 위협이 커짐에 따라 재정 지원 규모가 증가할 것으로 시사했습니다.