오라클 주가가 급등한 이유

(WSJ, Sep/10/2024) Oracle’s Missteps in Cloud Computing Are Paying Dividends in AI

 

오라클은 지난 10년간 기술 산업의 클라우드 컴퓨팅 전환을 놓쳐 뒤처졌다. 이제 인공지능 붐이 오라클에게 또 다른 기회를 제공했다.

관계형 데이터베이스 소프트웨어로 이름을 알린 이 47년 된 회사는 OpenAI와 같은 AI 개발자들에게 매력적인 클라우드 컴퓨팅 제공업체로 떠올랐고, 이로 인해 오랫동안 정체되었던 주가가 새로운 고점에 도달했다.

오라클 주식은 1월 이후 34% 상승했으며, 이는 나스닥의 14% 상승과 더 큰 경쟁사인 마이크로소프트, 아마존닷컴, 구글의 주가 상승을 크게 앞지르는 수치다.

이는 많은 기술 업계 관계자들이 클라우드 이전 시대의 공룡으로 무시했던 기업의 놀라운 회생이다. 오라클은 AI 덕분에 급증하고 있는 클라우드 시장에서 강력한 4위 player로 자리매김했다는 점을 투자자들에게 성공적으로 설득하고 있는 것으로 보인다.

 

오라클의 늦은 시장 진입이 오히려 이점으로 작용했을 수 있다. 162개의 데이터 센터 중 상당수가 최근 몇 년 동안 건설되었으며, 트레이닝이라고 알려진 AI 모델 개발에 맞게 설계되었기 때문이다.

또한, 오라클은 잠재적 고객들과 경쟁할 수 있는 자체 대규모 AI 모델을 개발하지 않고 있다.

오라클은 매우 중립적이고 위협적이지 않은 기업으로 여겨져, 현재 마이크로소프트, 구글, 아마존과 파트너십을 맺고 있으며, 이들 모두 자사의 클라우드에서 오라클의 데이터베이스를 실행할 수 있게 한다. 마이크로소프트는 또한 오라클의 서버에서 Bing AI 챗봇을 운영하고 있다.

다른 주요 고객으로는 xAI와 엔비디아가 있다. 오라클의 공동 창업자이자 최고기술책임자인 래리 엘리슨과 각각의 최고경영자인 일론 머스크, 젠슨 황과의 긴밀한 관계가 이러한 거래를 성사시키는 데 도움을 주었다.

오라클은 월요일 실적 발표에서 성장하는 AI 사업의 이점을 강조했으며, 클라우드 인프라 매출이 전년 동기 대비 45% 증가했다고 밝혔다. 이 실적은 예상을 뛰어넘었고, 강력한 가이던스와 함께 시간외 거래에서 주가를 9% 상승시켰다.

엘리슨은 콘퍼런스 콜에서 "거대한 데이터 센터를 구축하는 것은 오라클이 매우 능숙하다고 입증한 분야"라며 "이것이 우리가 AI 트레이닝 사업에서 매우 잘하고 있는 이유"라고 말했다.

최근 모건 스탠리의 보고서는 오라클의 AI 매출이 가장 최근 회계연도의 총 클라우드 매출의 15%에서 2027년까지 절반 이상으로 증가할 것으로 추정했다.

시노비우스 트러스트의 포트폴리오 매니저이자 오라클 주식을 보유한 댄 모건은 "오라클이 관계형 데이터베이스보다는 AI 플레이로 더 주목받고 있다"고 말했다.

 

Late-mover advantage

 

오라클은 2년 전 실망스러운 출시 이후 2018년에 클라우드 사업을 재구축했다. 현재 오라클은 엘리슨의 100개 이상의 데이터 센터 구축 계획에 수십억 달러를 투자하고 있다.

고객들에 대한 오라클의 판매 전략 중 하나는 대형 제공업체들이 흔히 하는 것처럼 다른 클라우드 서비스나 독점 칩을 추가 판매하려 하지 않는다는 점이다.

AI 스타트업 Cohere의 공동 창업자인 닉 프로스트는 "그들은 실험적인 것들을 테스트하지 않습니다. 그저 정말로 작동하는 것을 만들고 있을 뿐입니다"라고 말했다. 오라클은 이 회사의 투자자이자 클라우드 제공업체 중 하나다.

80세의 나이에도 실리콘밸리에서 가장 영향력 있는 인물 중 한 명으로 남아있는 엘리슨은 회사의 AI 성공에 핵심적인 역할을 해왔다. xAI가 작년에 출범한 지 얼마 되지 않아, 그는 머스크, 황과 함께 캘리포니아 팔로알토의 일식 레스토랑 노부에서 늦은 밤 식사를 하며 칩과 클라우드 컴퓨팅 거래를 논의했다.

엔비디아는 오라클을 자사의 클라우드 제공을 호스팅할 업체로 선택했는데, 이는 AI 모델을 훈련시키는 데 사용되는 칩인 엔비디아의 가장 advanced한 GPU를 특징으로 한다. 엔비디아의 GPU는 기술 산업에서 희소하고 매우 수요가 높은 상품이었다.

사그라질 수 있는 붐 A boom that could fizzle

애널리스트들은 오라클에 유입되는 모든 AI 지출이 일시적일 수 있다는 점이 가장 큰 위험이라고 말한다.

이 분야에서 오라클의 가장 큰 고객 중 하나인 xAI는 오라클을 사용하는 대신 다음 세대의 Grok 대규모 언어 모델을 훈련시키기 위해 멤피스에 자체 AI 데이터 센터를 구축하고 있다.

오라클의 많은 AI 고객들은 모델 훈련을 위해 오라클의 클라우드를 사용해 왔다. 이는 소프트웨어의 두뇌를 구축하기 위해 막대한 양의 데이터를 수집하는 과정을 포함한다.

이는 비용이 많이 들고 오라클에게는 좋은 사업이지만, 일회성 거래이기도 하다. 모델이 훈련되면 다른 클라우드에서 운영될 수 있다. 일부 AI 기업들은 더 큰 클라우드 회사들과 서비스를 운영하는 것을 선호할 수 있는데, 이는 그들의 더 광범위한 고객층에게 판매할 수 있기 때문이다.

예를 들어, OpenAI는 일부 훈련 작업을 오라클과 함께 수행할 계획이지만, 모델은 전적으로 마이크로소프트의 클라우드에서 호스팅한다.

엘리슨은 월요일에 AI 훈련에 대한 수요가 계속해서 줄어들지 않을 것이라고 믿는다고 말했다.

그는 "이 사업은 그저 점점 더 커지고 있습니다. 어떤 둔화나 전환도 오지 않을 것입니다"라고 말했다.

오라클은 또한 AI 스타트업들과의 새로운 관계와 데이터베이스 소프트웨어를 사용하는 기업들과의 오랜 관계가 이들을 계속 유지하는 데 도움이 될 것이라고 보고 있다.

그러나 더 큰 경쟁사들이 계속해서 더 많은 AI 데이터 센터를 구축함에 따라, 오라클로 향하는 초과 수요는 줄어들 수 있다. 더 제한된 자원으로 인해, 오라클은 클라우드에 늦게 참여함으로써 얻은 기술적 우위를 유지하는 데 어려움을 겪을 수 있다.

스티펠의 애널리스트 브래드 리백은 "장기적으로 AI 인프라에서 효과적으로 경쟁하기 위해 필요한 상당한 양의 [자본 지출]을 고려할 때, 오라클이 내가 보기에 일시적인 아키텍처 우위를 유지할 수 있을지 의문"이라고 말했다.