일본 금리 인상에 대한 의구심에 엔화 다시 하락

(FT, Oct/19/2024) Yen resumes decline on doubts over Japan interest rate rises

 

최근 몇 주 동안 일본 엔화가 급격히 하락하여, 여름에 글로벌 시장에 파장을 일으켰던 갑작스러운 급등 이전 수준까지 떨어졌다.

지난주 엔화는 미 달러당 ¥150 아래로 떨어졌으며, 지난달 동안 약 5% 하락했다. 이는 일본은행이 금리 인상 속도를 늦출 것이라는 투자자들의 기대에 따른 것이다. 같은 시기에 미국 연방준비제도 역시 예상보다 천천히 금리를 인하할 것으로 전망되고 있다. 일본은행의 매우 완화적인 통화 정책을 비판했던 일본의 신임 총리의 온건한 발언 또한 엔화가 연초에 34년 만의 최저치로 하락했던 흐름을 다시 재개하도록 도왔다.

투자자들은 이러한 변화가 소위 ‘엔화 캐리 트레이드’에 대한 관심을 되살렸다고 말했다. 엔화 캐리 트레이드는 엔화를 차입하여 수익률이 높은 통화에 투자하는 전략으로, 일본은행이 차입 비용을 인상한 8월에 크게 타격을 받았다.

로열 런던 자산운용의 선임 펀드 매니저 히로키 하시모토는 "최근의 약세는 미국과 일본 간의 금리 차 확대로 설명될 수 있을 것"이라고 말했다. 그는 이번 달에 예정된 조기 선거에서 집권당이 하원 다수 의석을 잃을 위험이 "새 총리 시게루 이시바의 덜 매파적인 발언으로 이어졌을 수 있다"고 덧붙였다.

 

 

이번 달, 이시바 총리는 일본 경제가 일본은행(BoJ)의 추가 금리 인상을 위한 "환경에 있지 않다"고 언급했다.

일본은행은 올해 2007년 이후 처음으로 금리를 인상했으며, 현재 기준 금리는 0.25%이다. 스왑 시장의 거래자들은 올해 남은 두 번의 BoJ 회의에서 추가 금리 인상이 있을 가능성을 낮게 보고 있다.

T 로우 프라이스의 수석 유럽 경제학자 토마시 비엘라덱에 따르면, 최근 인플레이션 하락은 일본의 차입 비용이 얼마나 더 를 수 있을지에 대한 의문을 제기하고 있다. 그는 "BoJ가 [2%] 인플레이션 목표를 달성하지 못할 위험 없이 금리를 계속 인상하는 것은 점점 어려워질 것"이라고 말했다.

미국의 강한 경제 지표 또한 달러 강세를 유도해 엔화에 압박을 가하고 있다. RBC 블루베이 자산운용의 채권 수석 투자 책임자인 마크 다우딩은 "엔화의 큰 움직임은 실제로 미국 금리 기대치의 큰 변화에서 비롯되었다"며, 투자자들이 BoJ의 예상 금리 인하 시점을 미루고 있다고 언급했다. 그는 엔화 캐리 트레이드가 "작게나마 재개되고 있다"고 덧붙였다.

지난주 엔화의 재하락은 일본의 최고 외환 관리자가 "투기적 움직임"을 "높은 긴급성으로" 모니터링하고 있다고 경고하게 만들었다. 일본은 엔화를 부양하기 위해 4월 말에서 5월까지 사상 최대인 ¥9.8조(650억 달러)를 지출했다.