패브리넷 주가 급등 이유

 
 
(Yahoo Finance, Aug/20/2024) 광학 장비 공급업체 Fabrinet이 예상을 크게 뛰어넘는 실적 보고서 덕분에 16% 가까이 급등했다. Fabrinet 주식의 이날 성과는 S&P 500 지수가 0.2% 하락하며 마감한 것을 고려하면 특히 인상적이었다.

새 회계연도를 화려하게 시작하다

Fabrinet은 2024 회계연도를 화려하게 마무리하며 분석가들의 평균 예상치를 크게 웃도는 4분기 실적을 발표했다. 6월 28일로 끝난 해당 분기에 7억 5300만 달러 이상의 매출을 올렸는데, 이는 전년 동기 대비 15% 증가한 수치다. 비GAAP(조정) 순이익은 더 큰 폭으로 29% 증가해 8800만 달러, 즉 주당 2.41달러에 달했다.
 
실적 발표에서 Fabrinet은 이번 분기가 매출과 주당 순이익에서 연속 4분기 연속 기록을 세운 것이라는 점을 언급했다.

Fabrinet은 또한 이사회가 기존 자사주 매입 프로그램의 확대를 승인했다고 밝혔다. 새로운 승인은 1억 3950만 달러 규모의 보통주에 대한 것으로, 이로써 총 승인 금액은 4억 3430만 달러에 달한다. 이 중 2억 달러가 매입을 위해 남아있다.

가이던스에서도 압도적인 성과

Fabrinet은 현재(1분기) 분기에 대한 가이던스도 제시했다. 회사는 7억 6000만 달러에서 7억 8000만 달러의 매출을 올릴 것으로 예상하며, 조정 순이익은 주당 2.33달러에서 2.40달러가 될 것으로 전망했다. 4분기 실적과 마찬가지로 이 범위들은 매출액 7억 5200만 달러와 조정 주당 순이익 2.25달러를 예상한 분석가들의 컨센서스 추정치를 상회했다.

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(JPMorgan, Aug/19/2024) Fabrinet의 데이터컴 사업은 AI 투자와 관련된 장기적인 추세에 힘입어 최근 몇 분기 동안 호조를 보였다. 그러나 놀랍게도 6월 말 마감된 2024 회계연도 4분기 실적을 예상보다 좋게 이끈 것은 비데이터컴 사업이었다. 이는 DCI 수요와 통신 분야의 신규 시스템 수주, 그리고 전기차 배터리 충전기와 관련된 재고 부담의 해소에 따른 것이다. 그 결과 경영진은 2025 회계연도 1분기(9월 말)에 모든 제품 카테고리에서 전 분기 대비 매출 성장을 예상하고 있으며, 이로 인해 분기 초 전체 매출이 예상치를 상회할 것으로 전망된다.

중요한 점은 Fabrinet이 '새로운' 고객을 계속 유치할 수 있는 능력을 다시 한 번 보여주었다는 것이다. Ciena와의 대규모 수주(차세대 모뎀의 과반 점유율과 광학 부문 100% 점유)를 강조했는데, 이는 우리의 추정으로는 이전의 가장 큰 통신 고객들을 규모 면에서 능가할 수 있을 것이다. 또한 6개의 ZR 고객을 강조했는데, 이는 우리 견해로는 최근 업계의 M&A와 경영진 변화 상황에서 Fabrinet이 새로운 사업을 수주하고 확장할 여지가 계속 있음을 보여준다.

800G+ 데이터컴 기회와 앞서 언급한 비데이터컴 사업의 기회에 대한 지속적인 모멘텀에 따라, 경영진은 태국 촌부리에 200만 평방피트 규모의 새로운 '빌딩 10' 건설 계획을 공개했다. 이는 1억 1000만 달러의 설비 투자를 대표하며, 18개월 후 준비가 완료되면 약 24억 달러의 추가 매출 용량을 지원할 것이다. 이는 사업의 장기 전망에 대한 경영진의 자신감을 잘 보여준다.

이에 따라 우리는 800G+ 데이터컴 수요의 지속적인 모멘텀과 예상보다 나은 통신 및 자동차 부문의 추세를 감안하여 매출 전망을 상향 조정한다. 2025 회계연도 주당 순이익 전망치는 9.95달러(이전 9.85달러), 2026 회계연도는 11.60달러(이전 11.25달러)로 상향 조정한다. 이에 따라 2025년 12월 목표가를 285달러(이전 240달러)로 인상한다. 이는 주당 약 23배의 가치를 부여하는 것으로, 최근 평균과 일치하지만 역사적 평균보다는 높다. 우리는 더 강한 성장 전망을 고려했다.

우리는 주로 높은 밸류에이션에 대한 우려로 중립 등급을 유지한다. 업데이트된 추정치에 프리미엄 밸류에이션을 적용하더라도 현재 주가에서 상승 여력이 제한적임을 시사하기 때문이다.
 

 
 
Fabrinet의 2024 회계연도 4분기(6월 말) 실적은 다음과 같다:

비데이터컴 사업의 예상보다 나은 매출 추세로 인해 실적이 전망치를 상회했다. 매출은 7억 5300만 달러를 기록해 JP모건 추정치 7억 4000만 달러, 컨센서스 7억 3300만 달러, 그리고 회사 가이던스 7억 2000만-7억 4000만 달러를 모두 상회했다. 

2025 회계연도 1분기(9월 말) 가이던스는 다음과 같다:

예상보다 나은 매출에 힘입어 주당 순이익 전망이 컨센서스를 상회한다. Fabrinet은 매출 가이던스를 7억 6000만-7억 8000만 달러로 제시했다. 이는 발표 전 JP모건 추정치 7억 5400만 달러와 컨센서스 7억 4900만 달러를 상회하는 수준이며, Fabrinet의 모든 주요 제품 카테고리에서 전 분기 대비 매출 성장을 가정한 것이다.