팔란티어 '24.2Q 실적 발표 : 매우 양호

 

 

 

40의 법칙이란 성장률(growth rate)과 이익률(profit)을 더했을 때 40을 넘으면 건강한(healthy) SaaS 회사라는 것이다. 초기 투자자이자 기업가인 Brad Feld가 말해서 널리 알려졌다고 한다(The Rule of 40% For a Healthy SaaS Company).

성장률(growth rate) 또는 수익 증가율(the revenue growth rate)은 보통 회사의 MRR(Monthly Recurring Revenue, 월간 반복 수익) 또는 ARR(Annual Recurring Revenue, 연간 반복 수익 = MRR * 12개월)로 나타낸다.

이익률(profit) 또는 이익 마진(profit margin)의 경우 일반적으로 EBITDA margin을 지표로 사용한다. EBITDA margin은 EBITDA를 revenue로 나눈 값이고, EBITDA(Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization)는 비용 차감 전 영업이익을 의미한다. 40의 법칙은 초기보다는 후기(late-stage) 스타트업 투자자들에게 유용하다. 초기 스타트업의 경우, 이 숫자가 매우 변동성이 크기 때문에 정확한 평가가 어렵다. 결국 40의 법칙은 기업이 성숙하면서 성장성과 수익성 사이에 지속 가능한 균형을 찾아야 한다는 것을 말한다.

 

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(CNBC, Aug/5/2024) 팔란티어 테크놀로지스는 월요일에 올해 두 번째로 연간 매출 전망을 상향 조정했다. 이는 생성형 AI 붐이 자사 소프트웨어 서비스에 대한 수요를 견인하고 있다는 최근의 신호다.

주식 시간외 거래에서 팔란티어 주가는 15% 이상 상승했다.

알렉스 카프 CEO는 주주들에게 보내는 서한에서, 이 데이터 분석 회사가 3분기 매출 전망치를 예상치 이상으로 제시했으며, 4월부터 6월까지의 기간에 역대 최대 분기 이익을 기록했다고 밝혔다.

AI 관련 시나리오를 테스트, 디버그 및 평가하는 데 사용되는 팔란티어의 AI 플랫폼은 기업들이 생성형 AI 기술을 개발하는 데 도움을 주는 서비스에 대한 급증하는 수요를 활용할 수 있게 했다.

억만장자 피터 틸이 공동 창업한 이 회사는 이제 연간 매출이 27억 4천만 달러에서 27억 5천만 달러 사이가 될 것으로 예상하고 있다. 이는 이전에 예상했던 26억 8천만 달러에서 26억 9천만 달러보다 높은 수치다. 이 전망은 LSEG 데이터에 따른 27억 달러 예상치를 상회하는 것이다.

또한 미국 기반 기업들로부터의 연간 매출 예상치를 1,100만 달러 인상해 6억 7,200만 달러로 조정했다.

라이언 테일러 최고매출책임자(CRO)는 로이터에 팔란티어가 기업들이 AI 애플리케이션 프로토타입과 고객에게 배포될 수 있는 완성된 제품 사이의 "큰 병목 현상 the huge bottleneck"을 극복하도록 도움으로써 성장을 견인하고 있다고 말했다.

2024년에 39% 이상 상승한 팔란티어의 주가는 지난주에 마이크로소프트와 같은 빅테크 기업들의 실적 보고서 발표 후 거의 9% 하락했다. 이는 거대한 AI 투자의 성과가 투자자들이 처음에 기대했던 것보다 실현되는 데 더 오래 걸릴 수 있다는 신호를 보냈기 때문이다.

회사는 3분기 매출을 6억 9,700만 달러에서 7억 100만 달러 사이로 예상했다. 이는 LSEG 데이터에 따른 애널리스트들의 평균 예상치인 6억 7,910만 달러를 상회하는 수치다.

팔란티어는 정부 고객에 대한 의존도를 줄이기 위해 노력해 왔다. 정부 고객은 2분기 총 매출의 약 54%를 차지했다.

카프 CEO는 주주들에게 보내는 서한에서 "우리 회사 역사상 처음으로, 방위 및 정보 기관을 포함한 미국 정부 사업의 12개월 연속 매출이 10억 달러를 넘어섰다"고 말했다.

군대 위치를 시각화하는 소프트웨어를 제공하는 등 정부와 긴밀히 협력하는 팔란티어는 보고된 분기에 기업으로부터의 매출이 33% 성장했다고 기록했다.

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(SeekingAlpha, Aug/5/2024) 팔란티어가 작년에 AIP라는 이름으로 인공지능 플랫폼을 출시한 이후, 새로운 제품에 대한 수요가 모든 예상을 뛰어넘으면서 사업이 탄력을 받기 시작했다. 최신 실적 결과 발표 이후, 이러한 모멘텀은 당분간 사그라지지 않을 것 같다.

팔란티어는 2분기에 전년 대비 27.2% 증가한 6억 7,813만 달러의 매출을 기록해 예상치를 2,571만 달러 상회했을 뿐만 아니라, 주당순이익(EPS)이 0.09달러로 예상보다 0.01달러 높아 7분기 연속 수익성을 달성했다.

더욱이 회사는 최소 100만 달러 규모의 계약을 96건 체결했으며, 전체 고객 수는 전년 대비 41% 증가한 593개로 늘었다. 주요 증가는 민간 부문에서 나왔는데, 상업 고객 수가 전년 대비 55% 증가한 467개에 달했다.

 

 

 

이러한 성장은 생성형 AI 솔루션에 대한 수요 증가 덕분에 가능했다. 기업들은 조직 내 효율성을 개선하고 생산성을 높이기 위해 대규모 언어 모델을 배포하는데 열을 올리고 있다.

일주일 전 컨퍼런스 콜에서 마이크로소프트(MSFT)의 CEO 사티아 나델라는 이러한 수요 증가에 대해 언급했고, 팔란티어도 이를 경험하고 있다고 인정하며 다음과 같이 말했다:

"서비스형 모델(Models as a Service)을 통해 우리는 제3자 모델에 대한 API 접근을 제공하고 있다. 지난주부터는 Cohere, Meta, Mistral의 최신 모델도 포함되었다. 유료 서비스형 모델 고객 수는 분기 대비 두 배 이상 증가했고, Adobe와 Bridgestone에서 Novo Nordisk와 팔란티어에 이르기까지 모든 산업 분야의 선도 기업들이 이를 더 많이 사용하고 있는 것을 확인하고 있다."

 

팔란티어에게 가장 큰 성장은 여전히 회사의 가장 큰 시장인 미국에서 나오고 있다. 2분기에 미국 상업 부문 매출은 전년 대비 55% 증가한 1억 5,900만 달러를 기록했고, 미국 상업 고객 수는 전년 대비 83% 증가했다.

더욱이 팔란티어의 CEO 알렉스 카프가 주주들에게 보낸 최근 서한에서 언급한 바에 따르면, 앞으로도 이러한 인상적인 매출과 고객 수 성장률이 계속될 것으로 보인다:

"우리의 소프트웨어, 즉 대규모 기관에 인공지능 기능을 유용하게 만드는 효과적인 기업용 플랫폼에 대한 지속적이고 억제되지 않은 수요는 약화될 기미를 보이지 않고 있다."

 

생성형 AI 시장이 향후 10년간 두 자릿수 성장률을 보일 것으로 예상되는 점을 고려하면, 팔란티어의 성장 스토리가 아직 끝나지 않았다고 믿는 것이 타당하다.

게다가, 정부 부문 매출도 견고한 두 자릿수 성장률을 보이고 있다는 점은 고무적이다. 최근 미국 정부는 다양한 AI 프로젝트에 대한 군사 투자를 확대했고, 이는 팔란티어와의 새로운 계약 체결도 포함한다. 이로 인해 회사는 2분기 미국 정부 매출을 전년 대비 24% 증가한 2억 7,800만 달러로 늘릴 수 있었다. 알렉스 카프는 최근 주주들에게 보낸 서한에서 팔란티어의 정부 매출이 지난 12개월 동안 10억 달러를 넘어섰다고 밝혔다. 이는 정부가 AI 투자에 진지하게 임하고 있으며, 특히 팔란티어가 이미 군의 첫 AI 정의 차량을 개발하고 있는 만큼 향후에도 회사와의 협력을 더욱 강화할 가능성이 높다는 신호다.

이 모든 점을 고려하면, 팔란티어 주식에 더 많은 성장 여력이 있다고 가정하는 것이 타당하다. 내 최근 기사에서는 비교적 낙관적인 시나리오에서 팔란티어의 적정 가치를 주당 26.88달러로 추정했다. 그러나 팔란티어가 오늘 일찍 가이던스를 상향 조정한 후, 현실을 더 잘 반영하기 위해 내 모델도 업데이트하는 것이 합리적이다.