트럼프 시대의 달러

 

Donald J. Trump이 오하이오 주 상원의원 J.D. Vance를 부통령 후보로 선택한 것은 무역, 세금, 중국에 대한 강경한 입장에서 비슷한 성향을 가진 사람과 함께 하기 위함이다. 하지만 약한 달러에 대한 그들의 공통된 선호가 미국과 세계 경제에 가장 광범위한 영향을 미칠 수 있다.

대부분의 경우 Trump은 그의 정책이 "강력한" 것을 좋아하지만, 달러 가치에 관해서는 오래전부터 다른 견해를 표명해 왔다. 그는 달러의 강세로 인해 미국 제조업체들이 약한 통화를 사용하는 해외 구매자들에게 제품을 판매하기가 더 어려워졌다고 주장했다. 이는 그들의 돈이 구매에 필요한 달러에 비해 가치가 훨씬 낮기 때문이다.

"여러분의 대통령으로서, 우리의 매우 강한 달러에 대해 기뻐할 것이라고 생각할 수 있다"라고 Trump은 2019년에 말했다. Caterpillar와 Boeing 같은 미국 기업들이 경쟁에 어려움을 겪고 있다고 설명하면서 "나는 그렇지 않다!"라고 했다.
 
달러는 2차 세계대전 이후 세계의 지배적인 통화였다. 의회조사국에 따르면 중앙은행들은 외환 보유고의 약 60퍼센트를 달러로 보유하고 있다.

미국은 1990년대 이후 "강한 달러" 정책을 유지해 왔다. 당시 재무장관이었던 Robert E. Rubin이 이를 미국 기업의 해외 경쟁력에 위협으로 보지 않는다고 선언했을 때부터다. 미국은 달러 강세를 조종하는 조치를 취하지 않으며, 재무장관들은 통화 가치가 시장 원리에 의해 결정되어야 한다고 주장하는 경향이 있다. 중국과 같은 국가들이 자국 통화를 약화시키는 행동을 취했을 때, 미국은 그들을 환율 조작국이라고 비난해 왔다.

Trump이 어떻게 달러를 약화시킬 것인지는 명확하지 않다. 그의 재무부가 달러를 팔아 외국 통화를 사거나 연방준비제도에 더 많은 달러를 발행하도록 설득하려 할 수 있다.
 
정책의 협력적인 전환은 모든 종류의 국제 무역에 파급 효과를 미칠 수 있다. 달러 평가절하와 함께 Trump의 수입 관세 인상 계획은 물가 상승이 마침내 완화되고 있을 때 인플레이션을 다시 불러일으킬 수 있다.

"평가절하는 인플레이션을 가중시킬 것이다"라고 전 재무부 장기 관리이며 현재 공식 통화 및 금융기관 포럼의 미국 의장인 Mark Sobel이 말했다. "관세 인상도 마찬가지다. 게다가 매우 확장적인 재정 정책은 수요 압력을 가중시킬 것이다."

강한 달러에 대한 회의론자들은 이것이 미국 근로자들의 희생을 대가로 미국의 수출품을 해외에서 너무 비싸게 만드는 원인이라고 말한다. 달러 가치를 떨어뜨리려는 시도는 Trump와 Vance의 대중주의적 정신과 일치한다.
 
"강한 달러가 워싱턴 컨센서스의 일종의 성역이라는 것을 알고 있지만, 미국 경제를 살펴보면 한편으로는 대부분 쓸모없는 수입품을 대량 소비하고 다른 한편으로는 산업 기반이 공동화된 것을 볼 수 있다. 기축통화 지위가 장점만 있는 게 아니라 단점도 있는 것은 아닌지 의문이 든다"라고 Vance가 말했다.

Powell은 미국이 기축통화 지위로부터 이익을 얻고 있다고 지적하며 답변했다. 이는 달러로 전 세계에서 상품을 구매할 수 있게 해준다. 그는 또한 이를 대체할 만한 명확한 통화가 없다고 말했다.

올해 달러의 강세는 금리 인상으로 인해 다른 국가들의 통화에 비해 가치가 상승하면서 세계적인 주목을 받았다. 이는 인플레이션에 대처하고 있는 전 세계 중앙은행들의 상황을 복잡하게 만들 수 있다. 또한 미국 수출품을 더 비싸게 만들어 Trump가 혐오하는 미국의 무역 적자를 확대시킬 수 있다.

2024년 공화당 강령은 달러를 세계의 기축통화로 유지하는 것을 요구하고 있지만, Trump와 Vance는 올해 당선된다면 여전히 달러 약화를 시도할 수 있다. Politico의 올해 보도에 따르면, Trump의 전 무역 고문이자 차기 재무장관 후보가 될 수 있는 Robert E. Lighthizer는 전 대통령이 승리할 경우 달러 평가절하 방안을 구상 중이다.
 
Trump은 정책 변화를 신호하거나, 2026년 Powell의 임기가 끝날 때 금리 인하 가능성이 높은 새로운 연방준비제도 의장을 임명하거나, 관세 위협을 사용해 다른 국가들이 자국 통화를 강화하도록 강제함으로써 달러 평가절하를 시도할 수 있다.

Biden 행정부의 무역 사무소에서 일했고 현재 외교협회 연구원인 Brad Setser는 Trump-Vance 팀이 경제 의제에서 "핵심적인 모순"에 직면해 있다고 말했다. 그는 Trump이 제안한 감세가 재정 적자를 확대하고 금리를 올려 달러를 지지할 가능성이 있다고 지적했다. 동시에 Trump의 무역 의제는 다른 국가들이 그의 관세에 대응해 달러 대비 자국 통화를 약화시키도록 장려할 가능성이 높다.

Trump은 모든 수입품에 10퍼센트 과세를, 중국으로부터의 수입품에는 60퍼센트 관세를 부과할 것을 요구했다.

"다른 국가들을 처벌하고, 관세를 부과하고, 그들의 수출 가치를 떨어뜨리면, 그 효과는 주로 그들의 통화가 약해지는 것"이라고 Setser가 말했다.

Clinton 행정부에서 재무장관을 지낸 Lawrence H. Summers는 달러 평가절하 움직임이 "스태그플레이션" - 물가는 오르고 성장은 둔화되는 상황 - 으로 이어질 수 있다고 말했다.
 
"한 국가의 정부가 자국 화폐의 가치에 신경 쓰지 않는다면 다른 누가 신경 쓰겠는가?"라고 Summers가 말했다. "관세를 올리면서 동시에 달러를 평가절하하는 것은 스스로 부과하는 공급 충격이다."

약한 달러에 관심이 있음에도 불구하고 Trump은 이 문제에 대해 혼란스러운 메시지를 보냈다.

2017년 그는 The Wall Street Journal에 "달러가 너무 강해지고 있다"고 말했다. 하지만 이듬해 Trump은 CNBC에 "궁극적으로 나는 강한 달러를 보고 싶다"고 말했다. 이는 그의 재무장관 Steven Mnuchin이 약한 달러가 무역에 좋을 수 있다고 암시한 발언 후 달러 지수가 급격히 하락한 뒤였다.

그러나 올해 4월, 달러가 엔화에 대해 급등하자 Trump은 달러 강세가 미국 기업들을 도산시킬 것이라고 말했다.

"어리석은 사람들에게는 좋게 들리겠지만, 우리의 제조업체들과 다른 이들에게는 재앙이다"라고 Trump이 소셜 미디어에서 말했다.

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https://www.nytimes.com/2024/07/16/us/politics/trump-vance-us-dollar.html

Trump-Vance Administration Could Herald New Era for Dollar