금 가격은 앞으로 어떻게 될 것인가

(CNBC, Oct/1/2024) Where the charts indicate gold is headed next as it rallies on escalating geopolitical tensions

 

금은 중동의 긴장 고조와 세계 각국 중앙은행의 비둘기파적(완화적) 통화 정책으로 인해 새로운 사상 최고치를 기록하고 있다. 이러한 유리한 환경은 금 현물 시장과 Harmony Gold(HMY)와 같은 주요 금광 채굴 주식을 통해 추가 상승 가능성을 시사한다.

전반적인 주식 시장은 중앙은행의 통화 완화 정책과 인공지능 붐으로 인해 여전히 장기적인 강세장을 유지하고 있지만, 당장은 중동에 대한 관심이 집중될 가능성이 있다.

 

 

 

거시적인 관점에서 보면, 금은 2020년부터 2022년까지 상승하지 못해 변동성이 큰 이 기간 동안 상승을 기대했던 많은 금 투자자들을 실망시켰다. 주식 시장은 하락하고 있었고 인플레이션은 상승 중이었다. 그러나 내 생각에 핵심은 실질 금리가 상승하고 있었다는 점이다.

내가 정의하는 '실질 금리'란, 여기서는 10년 만기 국채의 명목 수익률을 기준으로, 예상되는 10년간의 인플레이션 수준을 조정한 금리를 말한다. 예상 인플레이션이 하락하는 동안 10년 만기 국채 수익률은 상승하고 있었다.

 

 

 

간단히 말하면, 실질 금리는 인플레이션을 조정한 후 고정 수익 투자에서 실제로 얻는 수익이다. 이 수치가 상승하면 수익을 내지 않는 금을 보유할 이유가 거의 없다. 하지만 시장이 연준의 금리 인하를 반영하면서 실질 10년 금리가 하락하기 시작하자, 실질 수익률이 감소해 금 상승에 유리한 환경이 조성되었다.

 

Stock plays

 

Harmony Gold는 남아프리카에 기반을 둔 금광 채굴 회사로, 1.2%의 배당을 지급하고 있다. 월간 차트를 보면, 1990년대 후반부터 이어진 하락 추세선 저항을 $11.25 수준에서 돌파하려는 시도를 하고 있다. 나는 현재 Inside Edge Capital의 배당 포트폴리오에서 HMY에 1% 할당을 보유하고 있다.

 

 

 

일일 차트로 이동하여, 월간 돌파 수준 근처의 통합 구간이 강조된 것을 보면, 나는 평균 거래량을 넘는 돌파가 발생하면 보유 비중을 2%로 늘릴 계획이다. 현재 50일 평균 거래량은 430만 주이므로, 500만 주의 거래량에서 $11.50을 목표로 추가 매수할 트리거로 삼겠다.

 

 

 

결론적으로, 금은 중동에서의 우려로 인해 상승하고 있지만, 더 중요한 점은 세계 각국 중앙은행의 완화적인 재정 정책 전환이 주식 시장을 더 높은 수준으로 이끌 것이라는 점이다.

이 결과로 미국의 수익률이 낮아지고 달러가 약세를 보일 가능성이 있으며, 이러한 조건은 미국 주식 시장의 랠리도 촉발할 수 있다. 따라서 금은 주식 시장과 함께 계속 상승할 것으로 전망된다. 다만, 지정학적 긴장이 전면적인 위기로 발전할 경우 금은 계속 상승하겠지만, 주식 시장 랠리에 대한 내 가설은 취약해질 것이다.

 

 

- Todd Gordon, Founder of Inside Edge Capital, LLC