버핏은 1분기에 왜 애플을 매각했을까

(CNBC, 05/05/2024) 버크셔가 지난 분기에 애플 주식을 1억 1,500만 주 더 매각했다고 합니다. 이는 버크셔의 최대 보유 주식이죠. 이와 관련해 말레이시아 출신의 27세 버크셔 해서웨이 B클래스 주주인 셔먼 램의 질문으로 시작해보겠습니다. 그는 이렇게 묻습니다. "작년에 코카콜라와 아메리칸 익스프레스가 버크셔의 두 가지 장기 부분 소유 포지션이라고 하셨고, 최근 주주 서한에서 이 두 훌륭한 사업의 장점을 언급하셨습니다. 하지만 애플은 이 그룹에서 제외되었더군요. 2016년 버크셔가 처음 투자했을 때와 비교해 애플 사업의 경제성 economics of Apple's business이나 투자 매력도 attractiveness as an investment에 대한 당신이나 투자 매니저들의 견해가 바뀐 건가요?"

워렌 버핏 : 아닙니다, 그렇지 않아요. 다만 우리가 주식을 일부 매각한 건 사실이고, 연말에는 애플이 여전히 우리의 최대 보통주 보유 종목일 가능성이 매우 높다고 봅니다 I would say that at the end of the year I would think it extremely likely that Apple is the largest common stock holding we have. 흥미로운 점은 찰리와 제가 보통주나 시장성 있는 주식, 또는 사람들이 흔히 사업체로 보는 것들을 어떻게 바라보는가 하는 겁니다. 우리가 데어리 퀸이나 다른 사업체를 소유할 때, 우리는 그것을 하나의 사업으로 봅니다. 코카콜라나 아메리칸 익스프레스, 혹은 애플을 소유할 때도 마찬가지로 사업체로 보는 거죠.

우리는 시장에서 정말 훌륭한 회사들을 사업체로 살 수 있습니다. 물론 모든 주식을 다 살 순 없겠지만, 코카콜라, 아메리칸 익스프레스, 애플을 볼 때 우리는 그것들을 사업체로 봅니다. 세금이나 경영진 책임 등 여러 차이점이 있지만, 돈을 투자하는 관점에서 우리는 항상 모든 주식을 사업체로 봅니다.

우리는 시장을 예측하거나 주식을 고르려 하지 않습니다. 저도 오랫동안 잘못된 방식으로 투자했어요. 어릴 때부터 주식에 관심이 많았고 매료되었죠. 모든 관련 서적을 읽고 공부했지만, 결국 '현명한 투자자'라는 책을 만났습니다. 그 책에는 제가 말할 수 있는 것보다 훨씬 더 명확하게 설명된 몇 문장이 있었어요. 주식을 하나의 사업체로 보고 시장을 당신을 조종하는 존재가 아니라 당신을 위해 일하는 존재로 여기면, 차트나 이동평균, 각종 예측에 휘둘리는 것보다 장기적으로 훨씬 더 나은 성과를 낼 수 있다는 거죠.

그 책의 원칙이 제게 큰 의미가 있었고, 그 원칙에 따라 투자하기 시작했습니다. 찰리와 저는 이에 대해 끊임없이 대화를 나눴죠. 우리가 가진 자본의 규모와 성격이 변하면서 세부적인 방식은 바뀌었지만, 그레이엄이 그 책에서 제시한 기본 원칙은 변함없이 지켜왔습니다. 그 책은 제게 '지금까지 시간을 낭비했지만, 이제부터는 배운 것을 더 잘 활용할 수 있을 거야'라고 말해준 셈이죠. 그리고 찰리가 와서 그것을 어떻게 더 잘 활용할 수 있는지 알려주었고, 그래서 우리가 훌륭한 사업인 아메리칸 익스프레스, 코카콜라, 그리고 더 나은 사업인 애플을 소유하게 된 겁니다.

정말 특별한 일이 일어나지 않는 한, 그렉이 이 자리를 맡게 될 때도 우리는 애플과 아메리칸 익스프레스, 코카콜라를 계속 보유하고 있을 겁니다. 이는 너무나 단순한 접근법이어서 오히려 기만적으로 보일 수도 있겠네요. 대부분의 일은 더 열심히 노력할수록 더 많이 배우게 되지만, 투자에서는 꼭 그렇지만은 않아요. 정말 중요한 건 올바른 마음가짐이죠. 그래서 자본 배분 전략에 극적인 변화가 없는 한, 애플은 계속해서 우리의 최대 투자 종목이 될 겁니다.

현재 상황에서 현금 포지션을 늘리는 것에 대해 전혀 개의치 않습니다. 주식 시장의 대안들을 보고, 세계 경제 상황을 고려할 때, 우리는 그게 꽤 매력적인 선택이라고 봅니다. 놀라실 수도 있겠지만, 제가 아는 대부분의 사람들은 세금을 내지 않는 것에 지나치게 집착합니다. 우리 버크셔는 세금 내는 걸 꺼리지 않아요. 우리는 애플 주식에서 얻는 이익에 대해 21%의 연방 세율을 내고 있습니다. 이 세율은 얼마 전까지만 해도 35%였고, 제가 처음 사업을 시작했을 때는 심지어 52%였어요.

연방 정부는 우리 사업 수익의 일부를 가져갑니다. 자산을 소유하는 건 아니지만 수익의 일정 비율을 가져가는 거죠. 그들은 매년 그 비율을 바꿀 수 있고, 현재는 21%로 정해져 있습니다. 현재의 재정 정책을 볼 때, 뭔가는 변해야 한다고 봅니다. 세금이 더 오를 가능성이 상당히 높아 보이네요.

 

제가 올해 21% 세율로 세금을 내고, 나중에 더 높은 비율로 내게 된다 해도, 우리가 올해 애플 주식을 조금 팔았다는 사실이 여러분을 실제로 괴롭히지는 않을 거라고 봅니다.

 

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