블랙록 - July 22, 2024

 

기술주는 여전히 실적을 달성할 가능성이 높다

 

• 주요 기술 기업들이 높은 기업 수익 기대치를 계속 충족할 수 있을 것으로 생각한다. 우리는 주식과 인공지능 테마에 대해 긍정적인 입장을 유지한다.

• 지난주 미국 주식이 기술 주도로 하락했다. 단기적으로 약간의 변동성이 있을 것으로 본다. 소형주 주가는 더욱 상승했다.

• 예상보다 낮은 미국 CPI 보고서가 PCE 데이터에 어떻게 반영되는지 주목하고 있다. 인플레이션 냉각은 연준이 향후 몇 달 내에 금리 인하를 시작할 수 있음을 의미한다고 생각한다.

이번 달 인플레이션 냉각과 연준의 금리 인하 기대로 투자자들이 소형주 등의 부문에 몰리면서 기술 주도의 조정이 주식을 강타했다. 이러한 단기적 노이즈를 넘어보면, 컨센서스가 대형 기술 기업들이 시장에 긍정적인 실적을 가져올 것으로 예상함에 따라 기술이 수익을 주도할 것으로 생각한다. 우리는 이번 조정을 주식을 매수할 수 있는 기회로 본다. AI 구축이 다른 섹터를 부양하는 것을 지켜보면서 AI 테마와 미국 주식에 대한 비중 확대를 유지한다.

 

 

 

이러한 예측은 기술 기업들이 계속해서 실적을 달성해야 하는 높은 기준을 반영한다. 우리는 그들이 할 수 있다고 생각하지만, 8월 말 예정된 엔비디아의 기대치 높은 실적 발표와 함께 더 많은 변동성이 있을 수 있다. 특히 북반구 여름 동안 거래 활동이 감소하여 시장 변동성을 악화시킬 수 있는 갑작스러운 조정이 있을 것으로 본다. 

투자자들이 실적 성장이 AI에 대한 대규모 자본 지출을 정당화하지 못할 것을 우려한다면 기술 섹터도 타격을 받을 수 있다. 이러한 우려는 주요 반도체 제조업체들의 주가 하락에 기여했을 것이다 - 외국의 칩 접근을 더욱 제한하려는 미국의 잠재적 노력에 대한 뉴스와 더불어. 11월 미국 선거 이후 AI 구축을 제한하는 무역이나 규제 정책의 변화도 기술 섹터에 해를 끼칠 수 있다. 조 바이든 미국 대통령이 주말에 대선 경선에서 탈퇴하겠다고 발표한 것도 최근 몇 주간 압력이 쌓여왔음에도 불구하고 변동성을 더할 수 있다.

우리는 AI 테마에 대한 비중 확대를 유지하면서 이러한 위험을 모니터링하고 있으며, 현재로서는 갑작스러운 조정을 위험 감수를 높일 기회로 본다. 이러한 환경은 새로운 투자 전략을 요구한다. 

기술 섹터의 실적 우위는 올해 후반에 좁아질 수 있는데, 이는 애널리스트들이 다른 섹터의 실적도 개선될 것으로 예상하기 때문이다. 우리는 AI 구축이 과거의 기술 혁명에 버금가는 변혁을 주도하면서 산업재, 소재, 에너지, 헬스케어와 같은 섹터를 부양할 것으로 본다. 

우리는 미국 소형주 랠리가 이러한 최종적인 실적 개선의 일부라고 생각하지 않는다. 이들은 높은 금리에 더 민감하고 우리가 예상하는 변혁의 동인에 노출되어 있지 않다. 예를 들어, 미국 소형주는 높은 금리로 인해 5분기 연속 실적이 축소되었다.

지역적으로, 우리는 유럽에서 선별적인 기회를 보고 있는데, 이는 낮은 금리가 성장을 지원하고 이미 개선되고 있는 실적을 뒷받침하기 때문이다. 섹터 수준에서는 올해 초 은행들의 탄력적인 대차대조표를 고려해 더 긍정적이었다. 이제 상대적 밸류에이션이 더 비싸 보인다. 우리는 금리 인하와 메가 트렌드의 혜택을 받는 건설, 유틸리티, 반도체 기업들을 선호한다. 또한 선거 후 정치적 안정과 회복되는 성장이 밸류에이션을 높일 수 있어 영국 주식에 대해 비중을 확대했다.

결론: 우리는 대형 기술 기업들이 계속해서 주식 수익을 주도할 것으로 예상한다. 우리는 미국 주식과 AI 테마에 대한 비중 확대를 유지한다.

 

지난 이야기

 

https://stockmarketlab.tistory.com/1009

블랙록 - July 15, 2024